Jeremy Siegel n'hésite pas à vanter le fait qu'il a été l'un des tout premiers économistes à prédire la flambée actuelle de l'inflation aux États-Unis. Dès juin 2020, alors que la pandémie était récente et que les mesures massives de relance budgétaire et monétaire commençaient tout juste à se propager dans l'économie, M. Siegel, professeur émérite de finance à la Wharton School de l'Université de Pennsylvanie, mettait en garde contre ce risque de manière claire et nette.

C'est pourquoi il est un peu surprenant de l'entendre dire maintenant qu'il souhaite que la Réserve fédérale y aille doucement avec les hausses de taux d'intérêt alors que la banque centrale cherche à réintégrer l'inflation. Dans une interview accordée au podcast "What Goes Up" de Bloomberg, il a déclaré que les tendances des prix "sur le terrain" - et non dans les statistiques - lui font croire que l'économie et l'inflation commencent déjà à ralentir, cinq mois seulement après le début de la campagne de hausse des taux de la Fed.

"Bien qu'il y ait de l'inflation dans le pipeline, en particulier dans le pipeline statistique, mon sentiment est que nous ne devrions pas être trop agressifs à ce stade", a-t-il déclaré, citant les prix des matières premières et un ralentissement du marché immobilier. "Je considère que l'inflation atteint son pic dans le monde réel, même si nous resterons élevés dans les statistiques."

Siegel a déclaré que cela ne signifie pas que l'indice des prix à la consommation ne continuera pas à montrer des prix en hausse - la façon dont la jauge est construite, elle est en retard sur ce qui se passe réellement dans le monde réel. "L'augmentation qui a eu lieu jusqu'à présent et ce que le marché anticipe et qui est intégré a considérablement ralenti la masse monétaire", a-t-il dit. "En fait, la masse monétaire a diminué depuis mars, ce qui est presque un fait sans précédent."

Qu'est-ce que cela signifie pour le marché boursier ? Le professeur de longue date a déclaré que les actions ont un prix raisonnable à l'heure actuelle. "Nous vivons dans un monde différent avec un niveau général de taux d'intérêt plus bas et un niveau de liquidité plus élevé. Et je pense que cela appelle vraiment un niveau légèrement plus élevé que le niveau historique", a-t-il déclaré. "Par conséquent, je ne pense pas que le marché soit surévalué à l'heure actuelle. Il n'est pas grossièrement sous-évalué, loin de là, mais je ne pense pas qu'il soit surévalué."

Les responsables de la Fed sont à Jackson Hole, dans le Wyoming, cette semaine pour une conférence annuelle à laquelle participent des banquiers centraux du monde entier. Là-bas, le président Jerome Powell a indiqué que la banque centrale américaine allait probablement continuer à augmenter les taux d'intérêt et les laisser élevés pendant un certain temps pour éradiquer l'inflation, et il a repoussé toute idée selon laquelle la Fed ferait bientôt marche arrière.

Mais M. Siegel affirme que la baisse du PIB survenant dans un contexte de croissance robuste du marché du travail est "absolument inédite dans l'histoire".

"Nous avons quelque chose que nous n'avons jamais eu auparavant", a-t-il déclaré sur le podcast. "Et je veux dire 75 ans de statistiques, nous n'avons jamais eu une croissance de la population active et une baisse du PIB auparavant, et les magnitudes sont absolument stupéfiantes."