Jeremy Grantham fait partie des investisseurs les plus respectés de Wall Street.

Le cofondateur du gestionnaire d'actifs GMO de Boston est connu pour avoir prédit la bulle des prix des actifs au Japon dans les années 1980, la bulle Internet à la fin des années 1990, et même l'explosion du marché immobilier américain qui a précédé la crise financière de 2008.

Aujourd'hui, ce vétéran de Wall Street âgé de 83 ans affirme que, malgré les difficultés du marché boursier cette année, le véritable ralentissement de l'économie n'est pas encore arrivé. M. Grantham a mis en garde contre une "super-bulle" en gestation, et il affirme qu'elle n'a pas encore éclaté.

Dans une note de recherche publiée mercredi, l'investisseur a noté que les actions restent "très chères" et qu'une inflation élevée, comme celle que connaît actuellement l'économie, a historiquement conduit à une contraction de leurs valorisations. Il a également affirmé que les "fondamentaux" de l'économie mondiale ont commencé à se "détériorer énormément" au cours des derniers mois, pointant du doigt les blocages COVID-19 en Chine, la crise énergétique en Europe, l'insécurité alimentaire mondiale, les hausses des taux d'intérêt de la Réserve fédérale et le ralentissement des dépenses publiques dans le monde.

"La super-bulle actuelle se caractérise par un mélange dangereux sans précédent de surévaluation des actifs (les obligations, l'immobilier et les actions étant tous surévalués de manière critique et perdant maintenant rapidement leur élan), de chocs sur les matières premières et d'attitude belliqueuse de la Fed", écrit Grantham. "Chaque cycle est différent et unique - mais chaque parallèle historique suggère que le pire est encore à venir."

Grantham a toujours soutenu que les politiques monétaires laxistes de la Réserve fédérale et d'autres banques centrales, y compris les taux d'intérêt quasi nuls et l'assouplissement quantitatif, ont contribué à créer une "super-bulle" dans les prix des actifs dans le monde entier au cours de la dernière décennie, engendrant une ère d'euphorie des investisseurs. Et lorsque l'euphorie devient courante, un effondrement est généralement à portée de main, affirme-t-il.

Grantham ne croit pas non plus à l'idée que le rallye boursier de cet été a marqué le début d'un nouveau marché haussier, notant que les "superbulles" ont historiquement donné lieu à de brèves reprises du marché.

"Les superbulles ne sont pas des événements comme les autres : Bien qu'il n'y en ait que quelques-uns dans l'histoire que les investisseurs peuvent étudier, ils ont des caractéristiques claires en commun", a-t-il écrit. "L'une de ces caractéristiques est le rallye du marché baissier... Le rallye de cet été correspond jusqu'à présent parfaitement au modèle."

Ses commentaires font écho aux déclarations de plusieurs vétérans de Wall Street, dont Mike Wilson, directeur des investissements de Morgan Stanley, qui soutient depuis juin que le rallye du marché baissier n'est rien d'autre qu'un "piège" pour les investisseurs malavisés (bien que Wilson s'abstienne de qualifier le marché de bulle).

Grantham a poursuivi en expliquant les étapes typiques par lesquelles passent les super-bulles lorsqu'elles s'effondrent, notant que l'environnement économique actuel ressemble beaucoup au modèle historique.

"Tout d'abord, la bulle se forme ; ensuite, un revers se produit, comme ce fut le cas au premier semestre de cette année, lorsqu'une ride dans l'environnement économique ou politique amène les investisseurs à réaliser que la perfection ne durera pas éternellement, et les évaluations reculent d'un demi-pas. Ensuite, il y a ce que nous venons de voir - le rallye du marché baissier. Quatrièmement et finalement, les données fondamentales se détériorent et le marché tombe à son plus bas niveau", a-t-il écrit.

Grantham a également expliqué comment la hausse de l'inflation a été le principal moteur des baisses des marchés boursiers au cours du premier semestre de l'année, mais la baisse des marges bénéficiaires des entreprises sera la principale cause des pertes jusqu'en décembre. Il a terminé sa note de recherche avec une mise en garde importante concernant sa prédiction, cependant.

"Si le marché baissier est déjà terminé, le parallèle avec les trois autres superbulles américaines - jusqu'ici si étrangement alignées - serait complètement rompu. Cela est toujours possible. Chaque cycle est différent, et chaque réponse du gouvernement est imprévisible", a-t-il déclaré. "Mais... si l'histoire se répète, la pièce sera une fois de plus une Tragédie. Nous devons espérer cette fois-ci qu'elle soit mineure."