Ce que les analystes appellent "l'ampleur" peut contribuer "dans une large mesure à changer le caractère de ce marché", note Scott Brown de LPL.
Quand toucherons-nous le fond ?
C'est la question que se posent les investisseurs depuis des mois, alors qu'ils subissent baisse après baisse. Le S&P 500 est officiellement entré dans un marché baissier à la mi-juin, après que l'indice ait chuté de plus de 21 % par rapport au sommet historique du 3 janvier. Cette année, l'économie a été lente et, alors que les craintes de récession augmentent, beaucoup ne savent pas comment déchiffrer les signaux économiques contradictoires.
Comme l'a récemment écrit Ben Carlson dans Fortune : "Depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale, le marché boursier américain a connu 13 marchés baissiers (y compris le marché actuel). Au cours des 12 marchés baissiers précédents, la perte moyenne était de -32,7 %. Il a fallu en moyenne environ 12 mois au marché boursier pour passer du sommet du marché au creux. Il a ensuite fallu environ 21 mois en moyenne pour revenir du creux au sommet précédent. Ainsi, le temps moyen pour un aller-retour dans un marché baissier pour revenir au point mort a été de moins de trois ans au cours des sept dernières décennies environ."
Alors, où en sommes-nous aujourd'hui ? Et quels signes les investisseurs devraient-ils observer pour déterminer quand le courant descendant actuel commencera à ressembler à la prochaine hausse ?
Largeur du marché boursier
Scott Brown, stratégiste de marché technique chez LPL Financial, a mis en avant une mesure importante de la santé du marché : la largeur du marché, qui a connu une journée record mardi. " Mardi a été la meilleure journée pour la largeur du NYSE depuis le 4 janvier 2019 ", a expliqué Brown. "Alors que la largeur a été plutôt peu impressionnante pendant la reprise du marché depuis les plus bas de juin, des journées comme mardi sont exactement ce que nous recherchons et peuvent contribuer grandement à changer le caractère de ce marché."
Une amélioration de la largeur peut positionner le marché pour un retournement, comme cela a été le cas historiquement. Les données sur le S&P 500 montrent que 98 % des actions ont progressé mardi, soit le pourcentage le plus élevé en trois ans. La dernière progression des actions à un pourcentage aussi élevé en une seule journée remonte au 26 décembre 2018, qui était le premier jour de négociation après le creux du marché du 24 décembre 2018. Les avances ont dépassé les baisses dans un ratio de 14:1 sur le NYSE mardi, un chiffre particulièrement impressionnant compte tenu du ratio de 8:1 vendredi dernier, qui était le meilleur depuis mai.
Pourtant, un jour de largeur de marché n'est pas une raison pour déclarer que le marché baissier est terminé. Mercredi, le S&P 500 a clôturé à un sommet de 3960 depuis le 9 juin. Pourtant, jeudi, le S&P a encore chuté de 0,1 % et le Dow Jones Industrial Average a perdu 181 points. La chute de jeudi est intervenue à la suite de rapports trimestriels décourageants de sociétés telles qu'American Airlines et AT&T, qui ont alimenté les craintes de récession et rappelé aux investisseurs les défis inflationnistes auxquels les entreprises ont été confrontées ce trimestre.
Si les craintes de récession et la lenteur de la croissance ont entretenu le pessimisme des investisseurs, cette hésitation pourrait être infondée. L'économiste Mark Zandi a déclaré à Anne Sraders de Fortune que, malgré les craintes des investisseurs et ce que certains économistes prétendent, nous ne sommes pas en récession. "En ce moment, ils suggèrent tous que l'économie ralentit, mais elle ne se contracte pas. Il ne s'agit certainement pas d'une récession", a-t-il déclaré. Il a cité la croissance actuelle de l'emploi comme preuve que nous ne connaissons pas un déclin économique généralisé. "Si l'inflation se maintient, je ne pense pas qu'il y ait de raison pour que nous entrions en récession", a-t-il déclaré. Il a également ajouté que si nous entrions en récession, "elle devrait être de courte durée et modeste car il n'y a pas de déséquilibres structurels significatifs dans l'économie qui sont généralement évidents avant les récessions".
Niveaux de résistance du marché
Selon LPL Research, le principal déterminant à surveiller pour indiquer un rebond du marché est si le S&P peut atteindre et maintenir un niveau de 4200, qui est le seuil de résistance. Si mardi, l'indice a clôturé avec un indice supérieur à la moyenne mobile à 50 jours, il n'a toujours pas atteint les sommets intrajournaliers observés en juin. Pour briser le cycle baissier, le marché a besoin d'un élan acheteur, qui ne s'est pas encore matérialisé.
Les bénéfices sont un autre indicateur à surveiller, selon LPL Research. "Certains s'attendent à une progression régulière des bénéfices à un chiffre, de moyenne à haute, dans un avenir prévisible, tandis que d'autres prévoient une contraction à deux chiffres des bénéfices dès 2023", a expliqué Jeffrey Buchbinder, stratège en actions financières chez LPL. Son avis ? "Nous pensons que l'environnement des revenus et la productivité des entreprises sont en trop bonne forme pour que les bénéfices se contractent de sitôt ", a-t-il expliqué.
Les taux d'intérêt
Pour M. Zandi, l'indicateur à surveiller est celui des taux d'intérêt. "Le marché a intégré dans ses prévisions que la Fed augmentera beaucoup les taux au cours de l'année prochaine", a-t-il expliqué. Pourtant, M. Zandi soutient que nous avons vu le pire de l'inflation et que la Réserve fédérale n'augmentera pas réellement les taux des fonds jusqu'à un sommet de 4 %. Si l'on se fie aux projections de Zandi, le marché ne va pas baisser. "Si vous êtes un investisseur institutionnel ou un investisseur actif, je pense que c'est le bon moment pour commencer à acheter", a-t-il déclaré.