Si la plupart des investisseurs ordinaires ne disposent pas de millions de dollars pour investir dans des fonds spéculatifs, ils peuvent néanmoins s'inspirer de leurs méthodes de travail. D'autant plus que l'économie semble s'orienter vers la récession, un examen plus approfondi des opportunités offertes par les hedge funds (ainsi que des actions et des secteurs contre lesquels ils parient) peut fournir des informations intéressantes aux investisseurs particuliers.

Jeudi, Jefferies Equity Research a publié un rapport détaillant certains des mouvements récents des fonds spéculatifs au cours des derniers mois, sur la base de données portant sur des billions d'actifs. La principale conclusion ? La croissance est de retour en force, mais pas parmi les valeurs technologiques traditionnellement populaires. Après s'être tournés vers les valeurs cycliques en juin, les fonds inversent leur direction du mois dernier et retournent vers une surpondération de la croissance séculaire et une sous-pondération des valeurs cycliques.

Les valeurs de croissance séculaire - qui sont des actions d'entreprises innovantes ayant tendance à enregistrer des gains réguliers - sont passées d'une sous-pondération nette de 5,9 % à une surpondération de 9,3 %, soit un retour aux niveaux observés par les analystes en janvier dernier. Dans l'ensemble, les fonds ont augmenté leur exposition aux soins de santé tout en réduisant leur exposition aux secteurs de l'industrie, de la finance, des services de communication, des matériaux et des technologies de l'information. Comme les valeurs de croissance séculaire connaissent généralement une croissance en dépit de la situation économique, elles constituent un bon choix en période de récession. "Les pondérations sectorielles ont changé de manière assez spectaculaire à mon avis", déclare Steven DeSanctis, stratège en actions. Il explique que de nombreux fonds se tournent vers ce qui a fonctionné historiquement pendant les périodes de ralentissement économique. "[Les investisseurs] veulent posséder des valeurs de croissance séculaires pendant une récession économique, parce que c'est ce qui a fonctionné en 2020... Je pense que les gens sont revenus directement aux valeurs qu'ils connaissent et qu'ils ont possédées dans le passé."

Mais les grandes entreprises technologiques n'ont pas été très appréciées au cours du dernier trimestre. Les hedge funds ont diminué leur poids dans les grands noms de la technologie, que Jefferies appelle dans son rapport les "Sweet 16", après avoir ajouté du poids à ces valeurs au cours des quatre derniers mois. Les fonds spéculatifs ont réduit leur poids dans les quatre premières valeurs : Google, Meta, Amazon et Microsoft, de plus de 1 %. La sous-pondération des Sweet 16 par rapport au S&P 500 est désormais de 11,4 % contre 4,5 % il y a un mois, soit la pondération la plus faible depuis octobre 2020.

Après avoir pris une position courte nette sur les soins de santé en avril, le secteur attire désormais l'attention des hedge funds. Les soins de santé sont désormais surpondérés à 16,1 %, contre 14,4 % pour l'indice S&P 500. Il y a un mois, le secteur de la santé était en position courte nette de 5,3 %. Plus de 30 % des noms qui sont passés de la position courte à la position longue provenaient du groupe des soins de santé. DeSanctis a expliqué que les perspectives optimistes sur les soins de santé étaient motivées par des données positives et l'idée que les actions sont positionnées pour monter après une mauvaise performance récente. "Je pense que finalement on atteint le maximum de douleur. Donc, les shorts sont sortis après qu'ils aient décidé que trop c'est trop ", a-t-il déclaré. "Nous avons vu quelques données positives, notamment des transactions et des fusions, donc cela a également contribué."

L'énergie est maintenant la plus grande sous-pondération - 6,4 % - et le seul groupe net vendeur par les fonds spéculatifs. Ils sont en effet à découvert de 1,6 %. "Ils ont été traditionnellement net court sur l'énergie, ils sont finalement passés à un net long, et maintenant ils sont de nouveau net court", a déclaré DeSanctis. "Le pétrole et l'énergie dans une récession économique ont tendance à ne pas tenir le coup".

Jefferies n'a vu que 3 changements dans son portefeuille "Crowded", qui est composé d'actions qui sont populaires parmi les groupes Long Only et Hedge Fund. Les noms ajoutés sont Thermo Fisher Scientific, avec une pondération nette longue de 1,4, Linde plc, avec une pondération nette de 0,8, et Coca-Cola Company, également avec une pondération nette longue de 0,8.

Une mise en garde pour les investisseurs : Sur les 6 portefeuilles suivis par Jeffries, seuls 2 étaient en avance sur le S&P 500 en juillet. Le rapport reconnaît que la performance des fonds a été globalement décevante compte tenu des conditions actuelles du marché.