L'euro a reculé de 12 % en raison de multiples pressions, de la guerre en Ukraine à la crise énergétique, en passant par la menace de voir la Russie interrompre ses exportations de gaz et précipiter la zone euro dans la récession.
L'euro a subi une chute rapide et brutale cette année, et il vient de franchir un seuil important pour la première fois en plus de vingt ans : la parité avec le dollar.
Cette baisse de 12 % est le résultat de multiples pressions, de la guerre en Ukraine à la crise énergétique, en passant par le risque croissant que la Russie interrompe ses exportations de gaz et plonge la zone euro dans la récession. Si l'on ajoute à cela des banques centrales qui agissent à des rythmes très différents et un dollar très demandé, certains analystes estiment que la parité pourrait ne pas être le point final, mais simplement un tremplin vers une nouvelle faiblesse.
La monnaie commune a glissé jusqu'à 0,4 % mercredi pour toucher un plus bas de 0,9998 $. Cette dernière baisse est intervenue après que l'inflation américaine se soit accélérée en juin, plus que prévu, ce qui a relancé les paris sur une hausse des taux de la Réserve fédérale. Il a rebondi pour s'échanger autour de 1,002 $ à 14h10 à Londres.
La spirale descendante ne s'est pas accompagnée du type de doutes existentiels qui planaient sur l'euro lorsqu'il a plongé à ses débuts au début du siècle, ou lorsque la crise de la dette souveraine s'est installée il y a dix ans. Toutefois, la Banque centrale européenne n'en a pas moins des ennuis.
C'est également un problème pour les consommateurs de cette économie de 12 000 milliards d'euros, qui alimente une flambée d'inflation déjà incontrôlable, les prix augmentant à un rythme record de près de 9 %.
La dépréciation a été incroyablement rapide, puisque l'euro s'échangeait à près de 1,15 dollar en février. C'est d'autant plus remarquable qu'il y a moins de deux ans, les responsables de la BCE craignaient qu'une force excessive de l'euro n'entraîne une sous-exploitation de l'inflation. Aujourd'hui, ils sont confrontés à un monde différent : un plongeon spectaculaire de leur monnaie et une flambée des prix à la consommation.
Certains décideurs de la BCE ont déjà signalé que la faiblesse est dans leur esprit, en particulier lorsqu'il s'agit de l'inflation importée. Plus tôt mercredi, François Villeroy de Galhau a déclaré que la banque centrale surveillait la chute de l'euro en raison de son effet sur les prix à la consommation.
Outre la double menace de l'inflation et de la récession, la BCE doit également faire face au risque d'une trop grande divergence des coûts des emprunts souverains si elle fait marche arrière sur les mesures de relance. Après la flambée des rendements italiens le mois dernier, l'institution basée à Francfort a commencé à travailler sur un outil destiné à empêcher l'éclatement d'une autre crise de la dette dans la région.
La chute de l'euro cette année n'est qu'une partie d'une histoire globale de domination du dollar. Le billet vert a été plébiscité cette année en tant qu'investissement refuge, aidé par la hausse des taux d'intérêt américains, et l'on se demande si ce rallye pourrait inciter les responsables politiques mondiaux à intervenir pour l'affaiblir à un moment donné.
Lors d'une réunion à Tokyo mardi, la secrétaire américaine au Trésor, Janet Yellen, et le ministre japonais des Finances, Shunichi Suzuki, ont déclaré que la volatilité des taux de change constituait un risque et se sont engagés à se consulter et à "coopérer comme il convient sur les questions de change". Le yen est tombé à son niveau le plus faible par rapport au dollar depuis 1998.
La monnaie unique, quant à elle, a particulièrement souffert en raison de la proximité de l'Europe avec la guerre en Ukraine et de sa dépendance à l'égard des importations d'énergie en provenance de Russie.
La politique monétaire est également un moteur, étant donné que la BCE a été lente à se joindre au type de resserrement politique agressif déployé ailleurs. Dans le même temps, les hausses de plus en plus importantes des taux d'intérêt de la Réserve fédérale ont dopé le dollar et créé un différentiel de taux qui maintiendra la pression sur la monnaie commune.
Le stratège de Nomura International Plc, Jordan Rochester, prévoit déjà une chute à 95 cents américains. Citigroup le voit glisser sous ce niveau si la Russie interrompt ses exportations de gaz vers l'Europe. L'euro "reste effectivement inabordable cet été", a déclaré Kit Juckes de la Société Générale SA au début du mois.
L'euro, qui est désormais la monnaie de 19 pays et d'environ 340 millions de personnes, a connu de nombreux hauts et bas depuis sa création en 1999. Un accès de faiblesse à ses débuts a fait passer la monnaie sous la barre des 85 cents par rapport au dollar et a suscité des interrogations quant à sa viabilité, voire des prédictions alarmistes quant à sa disparition.
À l'époque, le premier président de la BCE, Wim Duisenberg, avait déclaré que le taux de change n'était "pas un objectif". C'est un refrain qui a été répété par les responsables politiques lors des épisodes ultérieurs de faiblesse ou de volatilité.
Cela n'a pas empêché la banque centrale, ainsi que les États-Unis, le Royaume-Uni et d'autres pays, d'effectuer une intervention surprise pour stimuler l'euro en 2000.
L'effondrement initial de l'euro a fait place à une période d'appréciation, la monnaie atteignant à un moment donné 1,60 dollar en 2008. Cette vigueur a été considérée comme préjudiciable à l'économie, et les responsables politiques de la zone euro lui ont reproché de nuire aux entreprises. Parmi ces voix figurait celle de la ministre française des finances de l'époque, Christine Lagarde.
L'euro s'est de nouveau affaibli lorsque la crise financière mondiale s'est installée en 2008, puis il est entré dans une période de volatilité en raison de la crise de la dette souveraine en Europe. Une fois de plus, l'avenir de l'euro a été remis en question par la flambée des coûts d'emprunt, le renflouement des pays endettés, la récession et le chômage record. C'est à cette époque que Mario Draghi, alors président de la BCE, a comparé l'euro à un bourdon, un "mystère de la nature" qui ne devrait pas pouvoir voler, mais qui le peut.
Une fois le pire de cet épisode passé, la BCE a poursuivi ses mesures de relance, limitant la hausse de la monnaie. Puis, à partir de la mi-2021, l'euro a entamé une descente régulière vers la parité.
Alors que la BCE pourrait procéder à des hausses plus agressives pour soutenir l'euro maintenant - un raisonnement utilisé par Robert Holzmann, membre du Conseil des gouverneurs, pour justifier une hausse d'un demi-point - son action pourrait être limitée par les perspectives économiques plus sombres. Dans une enquête Bloomberg de ce mois-ci, les économistes ont évalué le risque de récession dans la zone euro à 45 %, contre 30 % en juin.
"Il ne fait aucun doute que la BCE sera assez préoccupée par ce mouvement, surtout s'il se développe dans une mentalité de 'vente de la zone euro'", ont déclaré les stratèges d'ING Groep NV dirigés par Chris Turner. "Pourtant, face au risque imminent de récession - et l'euro étant une monnaie pro-cyclique - la BCE pourrait avoir les mains liées dans sa capacité à menacer de hausses de taux plus agressives pour défendre l'euro."
-Avec l'aide de Jana Randow et Libby Cherry.