La banque centrale relève ses taux depuis le mois de mars.
Le compte rendu des débats de la réunion de juillet de la Réserve fédérale, qui doit être publié après deux semaines d'agitation à Wall Street, fournira probablement des indices sur ce qui pourrait pousser la banque centrale à procéder à un nouveau resserrement monétaire en septembre.
La décision des responsables de la Fed, lors de leur réunion des 26 et 27 juillet, de relever leur taux d'intérêt de référence de trois quarts de point de pourcentage pour un deuxième mois consécutif a marqué le rythme de resserrement le plus rapide depuis le début des années 1980. Depuis lors, les paris des marchés financiers sur l'ampleur du prochain mouvement en septembre ont oscillé entre 50 et 75 points de base en fonction des rapports montrant alternativement un marché du travail plus fort que prévu et une inflation inférieure aux prévisions.
Le procès-verbal, qui doit être publié mercredi à 14 heures à Washington, ne réglera probablement pas la question. Mais il pourrait indiquer le type de données dont les responsables de la Fed auraient besoin pour favoriser une autre augmentation "exceptionnellement importante" - ce qui, selon le président Jerome Powell, lors d'une conférence de presse suivant la réunion de juillet, pourrait être sur la table pour la réunion des 20 et 21 septembre également.
"S'il doit y avoir de nouvelles informations, ce serait autour de l'idée de : Michael Gapen, responsable de l'économie américaine à la Bank of America à New York, a déclaré : "Les nouvelles hausses de taux sont-elles susceptibles d'être de moindre ampleur, ou la porte est-elle vraiment ouverte à quelque chose de plus important ?
"L'analyse coût-bénéfice penche en faveur de hausses plus faibles - et les données sur l'inflation les ont probablement aidées dans ce sens - mais si vous recevez un autre rapport solide sur le marché du travail, il pourrait être difficile pour la Fed de ne pas augmenter à nouveau de 75 points de base", a déclaré M. Gapen.
Les responsables de la Fed qui se sont exprimés depuis la réunion de juillet se sont opposés à toute perception selon laquelle ils s'éloigneraient du resserrement monétaire dans un avenir proche. Ils ont clairement indiqué que la maîtrise de l'inflation la plus élevée depuis quatre décennies était leur priorité absolue.
Les données sur l'emploi de juillet, publiées par le département du travail le 5 août, ont montré que les entreprises ont ajouté 528 000 employés à leurs effectifs le mois dernier, soit plus du double de ce que les prévisionnistes attendaient, et que le taux de chômage a baissé à 3,5 %, ce qui correspond au niveau le plus bas atteint avant la pandémie. Ce rapport a incité les investisseurs à parier sur une troisième hausse consécutive de 75 points de base.
Cependant, le 10 août, le département a annoncé que les prix à la consommation avaient augmenté de 8,5 % au cours de la période de 12 mois allant jusqu'à juillet, ce qui représente une baisse par rapport à la hausse de 9,1 % enregistrée au cours de la période de 12 mois allant jusqu'à juin, qui avait marqué le taux d'inflation le plus élevé depuis 1981. Cela a suffi pour annuler en grande partie les paris précédents, et les investisseurs attribuent maintenant des chances similaires à une augmentation d'un demi-point ou de trois quarts de point, selon les prix des contrats à terme liés au taux de référence de la Fed.
La banque centrale relève ses taux depuis le mois de mars. Les responsables de la Fed ont de plus en plus admis qu'ils avaient l'impression d'avoir été trop lents à commencer à le faire, ce qui les a poussés à passer d'abord à des hausses d'un quart de point, puis d'un demi-point et enfin de trois quarts de point pour rattraper l'inflation qui se dégradait.
Après la hausse de juillet, la fourchette cible du taux de référence se situe entre 2,25 % et 2,5 %, un niveau que de nombreux responsables estiment à peu près "neutre" pour l'économie.
"Nous allons prendre des décisions réunion par réunion", a déclaré Powell aux journalistes lors de la conférence de presse du 27 juillet. "Nous pensons qu'il est temps de passer à une approche au cas par cas et de ne pas fournir le type d'orientation claire que nous avions fourni sur le chemin vers le point neutre", a-t-il ajouté.
Un mouvement de discernement
Les chiffres du mois d'août sur l'emploi et les prix à la consommation doivent être publiés avant la réunion de septembre et seront probablement déterminants dans la formation des attentes du marché avant cette décision.
Dans leurs commentaires publics depuis la réunion de juillet, les responsables de la Fed ont souligné qu'ils étaient loin de crier victoire sur l'inflation et ont affirmé que les hausses de taux se poursuivraient probablement l'année prochaine, après quoi les taux resteraient élevés pendant un certain temps.
Les investisseurs, en revanche, parient que la banque centrale commencera à inverser la tendance en réduisant les taux d'ici à la mi-2023.
"Nous essayons de rechercher le moindre indice pour acquérir des connaissances sur ce avec quoi ils vont vraiment se sentir à l'aise sur le front de l'inflation", a déclaré Tom Porcelli, économiste en chef pour les États-Unis chez RBC Capital Markets à New York. Toute information que les minutes peuvent fournir sur "ce qui serait une baisse confortable de l'inflation, et combien de temps ils voudraient la voir durer", sera lue attentivement, a-t-il dit.