Jay Hatfield, PDG d'Infrastructure Capital Management, estime que la Fed s'intéresse à des indicateurs retardés qui donnent une fausse image de l'inflation, ce qui la conduit à relever les taux de manière trop agressive.
La Réserve fédérale a mis le paquet dans sa lutte contre l'inflation en 2022, son président Jerome Powell affirmant que la stabilité des prix est désormais "inconditionnelle", même si le chemin pour y parvenir n'est pas "sans douleur" pour les Américains.
La banque centrale a relevé ses taux d'intérêt à cinq reprises cette année, ce qui représente le rythme de hausse le plus rapide depuis les années 1980.
Ce changement d'orientation est intervenu après une série de critiques de Wall Street et d'économistes de premier plan, qui ont affirmé à plusieurs reprises que les responsables de la Fed avaient tort d'affirmer que l'inflation était "transitoire" en 2021.
Des économistes comme l'ancien secrétaire au Trésor Larry Summers et le président du Queens' College de l'université de Cambridge, Mohamed El-Erian, estiment que la Fed a fait exploser une bulle d'actifs et a exacerbé l'inflation lorsqu'elle a prolongé les politiques de soutien destinées à assurer une reprise économique vigoureuse longtemps après la fin des restrictions liées à la pandémie l'année dernière.
Aujourd'hui, cependant, un nouveau chœur de critiques commence à émerger de Wall Street. Une critique qui met en garde, non pas contre le risque d'une inflation excessive et d'une politique monétaire trop souple, mais plutôt contre le risque d'une récession due à un resserrement excessif des conditions financières.
"Nous continuons de penser que la Fed commet une nouvelle erreur de politique", a déclaré Jay Hatfield, PDG d'Infrastructure Capital Management, à Fortune, estimant que les hausses de taux d'intérêt de la banque centrale sont désormais trop agressives.
M. Hatfield a déclaré que la Fed est "en retard sur la courbe" - c'est-à-dire qu'elle augmente les taux alors que l'inflation ralentit - parce qu'elle se concentre sur des indicateurs de retard comme le taux de chômage, les prévisions d'inflation et l'indice des prix à la consommation (IPC).
Il fait valoir que les responsables de la banque centrale devraient plutôt utiliser des "indicateurs avancés" tels que la masse monétaire, les taux de change et les prix de l'énergie, notant que les politiques de la Fed ont déjà entraîné "un effondrement" des prix des produits de base depuis juin, une flambée des taux hypothécaires et une baisse significative du marché boursier.
En outre, la Fed a déjà réduit la masse monétaire de 15 % cette année, alors qu'elle continue de réduire son bilan, qui a atteint près de 9 000 milliards de dollars pendant la pandémie, a indiqué M. Hatfield. Il s'agit de la baisse la plus rapide de la masse monétaire américaine depuis la grande dépression.
La Fed a utilisé une politique appelée "assouplissement quantitatif" - qui consiste à acheter des titres adossés à des créances hypothécaires et des obligations d'État afin d'augmenter la masse monétaire et de stimuler ainsi les prêts et les investissements - pour aider à relancer l'économie après la pandémie. Mais elle a maintenant inversé le scénario, choisissant de réduire son bilan et la masse monétaire par un resserrement quantitatif dans sa lutte contre l'inflation.
"Les impacts de la baisse de 15 % de la base monétaire sont très probablement à l'origine d'une baisse régulière de l'inflation au cours de l'année prochaine", a déclaré M. Hatfield. "Par conséquent, l'augmentation rapide actuelle du taux des Fed Funds n'est pas nécessaire et augmente considérablement le risque de récession aux États-Unis, malgré les vents arrière liés à la fin de la pandémie."
Rick Reider, directeur des investissements de BlackRock pour les revenus fixes mondiaux, a déclaré à Fortune qu'il pense également que le principal risque pour l'économie est maintenant une Fed trop agressive.
"Le risque pour l'économie aujourd'hui est celui d'une Fed qui durcit excessivement sa politique à partir d'ici, sans laisser le temps nécessaire à une économie très vaste, large et flexible pour s'adapter à ces nouveaux niveaux de taux d'intérêt et d'argent circulant dans le système", a-t-il déclaré.
Cependant, Reider a ajouté qu'il pense que la Fed pourrait revenir à une position plus dovish au cours des prochains mois, ce qui récompenserait les actions et autres actifs à risque, faisant allusion à ce que les observateurs du marché appellent communément un "pivot" de la Fed.
"La Fed devrait être plus proche, après aujourd'hui, d'être réceptive aux signes de points d'inflexion. Nous pensons qu'elle l'est, et qu'elle cherche des endroits où faire une pause et regarder sa politique agressive se frayer un chemin dans le système. Il y a de fortes chances qu'elle perçoive ces signes au cours des prochains mois", a-t-il déclaré.