Si vous espériez que la reprise du marché au cours des deux derniers mois était un signe avant-coureur d'un avenir sans heurts, ne pariez pas encore dessus. La dynamique récente du marché depuis le creux du mois de juin s'est brusquement arrêtée, rappelant aux investisseurs que les indicateurs économiques de base ne se sont pas encore améliorés de manière substantielle. La semaine dernière, l'indice S&P 500 a reculé après un mois de croissance continue. Selon Mark Hackett, responsable de la recherche sur les investissements de Nationwide, la dynamique n'a jamais été gagnée au départ, car elle était déterminée par le sentiment des investisseurs plutôt que par des signaux économiques fondamentaux. "Presque toutes les années, mais certainement cette année, ce sont les décisions émotionnelles qui ont vraiment contrôlé ces poussées du marché", a-t-il déclaré.

Selon M. Hackett, les fluctuations spectaculaires du marché auxquelles nous avons assisté cette année ont reflété le manque d'informations fiables sur les conditions économiques volatiles plus générales. "Il n'y a tout simplement pas assez d'informations à l'heure actuelle pour tirer des conclusions définitives, et lorsque c'est le cas, on obtient des fluctuations émotionnelles", a-t-il expliqué. Les conditions du marché de cette année ont été façonnées par les attitudes des investisseurs, qui, selon M. Hackett, sont souvent exagérées dans les scénarios de hausse comme de baisse. "Nous n'avons jamais cru pleinement au niveau de douleur qui a été ressenti en juin. Nous ne croyons pas non plus, franchement, au niveau de reprise que nous avons vu depuis juin. Nous pensons que nous sommes dans la partie supérieure de ce qui va être un modèle en zigzag basé sur l'émotion", a-t-il expliqué.

Le climat d'investissement basé sur les sentiments est parfaitement illustré par la montée et la chute spectaculaires de certaines "actions mèmes". Bed Bath & Beyond et AMC ont été les derniers bénéficiaires de l'enthousiasme ironique des investisseurs. La valeur de leurs actions a grimpé en flèche cette année lorsque les investisseurs ont créé un élan pour ces actions sur les forums Internet. Pourtant, malgré cette envolée temporaire, ces sociétés sont les dindons de la farce ; Bed Bath and Beyond a chuté de 41 % vendredi, quelques jours après que le cours de son action ait doublé, et AMC a plongé de 42 % lundi. "Les investisseurs de détail ont encore une mentalité d'achat à la baisse, c'est encore une façon un peu ludique de penser au marché", a expliqué M. Hackett.

Prévisions boursières

Pourtant, les investisseurs ne devraient pas trop s'inquiéter du remords de l'acheteur. Bien que nous ne soyons pas encore sortis de l'auberge, M. Hackett a une prévision positive : achetez des actions maintenant et, selon toute probabilité, vous ne les regretterez pas dans un an. Pourquoi ? À un moment donné, la seule voie possible est celle de la hausse. "Nous avons probablement vu le pire, du moins d'un point de vue mathématique, en termes de croissance économique", a déclaré M. Hackett. Il a expliqué qu'avec des investisseurs qui continuent à dépenser, un marché de l'emploi solide et le fait que les entreprises rachètent agressivement leurs actions, les conditions de la reprise économique existent. "Ainsi, simplement dans une matrice d'offre et de demande, il y a plus de soutien pour les marchés qu'il n'y a de vent contraire", a-t-il déclaré.

Il y a aussi la disparité entre la façon dont les investisseurs particuliers et les investisseurs institutionnels réagissent aux conditions actuelles du marché. Une enquête de Bank of America a révélé que les clients privés ont une allocation aux actions de 64%, en baisse par rapport aux 66% du début de l'année. "Les institutions sont toujours positionnées de manière très négative", a expliqué Hackett. "Il y a beaucoup d'argent sur la touche là-bas".

Le discours de Powell, président de la Réserve fédérale, à Jackson Hole, donnera probablement une certaine impulsion au prochain mouvement du marché. M. Hackett a déclaré qu'il prêterait attention au ton du discours de M. Powell plutôt qu'à un seul mot. "Je pense que vendredi sera probablement le rappel que c'est une période très inhabituelle avec une tâche assez difficile devant la Fed et qu'ils vont pécher du côté du contrôle de l'inflation par rapport à la croissance", a-t-il déclaré.