Les investisseurs minoritaires veulent avoir leur mot à dire dans la procédure de faillite, mais la marque de cosmétiques insolvable soutient que les capitaux propres des actionnaires ne valent rien.
Lorsque la marque américaine de cosmétiques Revlon a déposé son bilan à la fin du mois de juin, invoquant le resserrement de la chaîne d'approvisionnement mondiale et ses problèmes d'endettement croissants, ses actions ne valaient qu'un maigre dollar.
Au moment du dépôt de bilan, les investisseurs minoritaires de Revlon, les frères Mittleman, ont fait valoir que les actions de la société avaient encore une valeur substantielle et que Revlon avait "un problème de liquidité, pas un problème de solvabilité".
Alors que Revlon est devenue la11e action la plus vendue à découvert sur le marché, l'intérêt des traders de Reddit meme stock a été piqué.
Deux semaines après que la société ait déposé une demande d'insolvabilité en vertu du chapitre 11, les actions de Revlon ont bondi à près de 10 dollars, les investisseurs individuels ayant fait grimper le cours de l'action de 317 % en l'espace de trois jours.
À l'approche d'une audience devant un tribunal des faillites de New York, mercredi, les actionnaires minoritaires de la société, menés par les frères Mittleman, veulent avoir leur mot à dire sur la manière dont la procédure de faillite va se dérouler. Ils ont déposé une demande auprès du tribunal pour qu'un "comité d'équité officiel" les représente au tribunal afin de faire valoir la valeur sous-jacente de Revlon.
Mais Revlon a répliqué dimanche en demandant au juge des faillites de rejeter cette demande, affirmant qu'ils n'ont pas besoin d'un comité spécial, financé par la société, pour les représenter, car rien ne prouve que les actions valent quelque chose.
Les investisseurs de Revlon tentent de créer une répétition du cas d'insolvabilité de Hertz, qui a vu les actionnaires repartir avec un milliard de dollars après le dépôt de bilan de la société.
Mais parviendront-ils à rééditer cette magie ?
Documents judiciaires
Dimanche, Revlon a déposé un dossier au tribunal fédéral de Manhattan pour demander au juge des faillites David Jones de rejeter la demande des actionnaires minoritaires de nommer un comité d'équité. La société a fait valoir que sa dette de 3,5 milliards de dollars, que les débiteurs ont "le droit de recouvrer en totalité avant les capitaux propres", signifie que les actionnaires ne recevront rien de la faillite de la société.
Les actionnaires minoritaires ont écrit dans un document déposé au tribunal en août que l'augmentation du prix de l'action de Revlon après que la société a déposé une demande de faillite en vertu du chapitre 11 montre sa valeur à long terme et indique que la marque est plus qu'un simple stock de mèmes alimenté par le buzz de Reddit, mais plutôt "une marque américaine emblématique de 90 ans qui est simplement confrontée à des problèmes de liquidité à court terme en raison de la pandémie de COVID-19".
Dans le document déposé au tribunal, le groupe d'actionnaires minoritaires a cité le cas tristement célèbre de la faillite de Hertz, où la société de location de voitures insolvable s'est placée sous la protection du chapitre 11 de la loi sur les faillites, avant de se réorganiser et de verser à ses anciens actionnaires un milliard de dollars au fur et à mesure de la reprise de ses activités.
Les actionnaires de Revlon pensent que si un comité d'actionnaires est nommé, un résultat similaire peut être atteint.
Revlon, en revanche, a repoussé la demande en faisant valoir qu'un comité d'actionnaires officiel n'augmenterait pas le recouvrement final des actionnaires et que les "coûts indubitablement importants d'un comité d'actionnaires officiel l'emportent largement sur tout avantage spéculatif".
Elle a également fait valoir que dans le cas de Hertz, un comité officiel d'équité n'a pas été nommé.
Les comités d'équité officiels sont rarement approuvés dans les cas de faillite et les actionnaires sont généralement effacés dans la réorganisation.
Problèmes d'endettement et intérêts de Revlon
Revlon fait valoir que la hausse du cours de son action n'indique en rien la valeur de l'entreprise.
Dans le document déposé dimanche au tribunal, Revlon affirme que les actionnaires ne peuvent pas être payés tant que toutes les autres dettes ne sont pas réglées.
La dette la plus faible de l'entreprise - 430 millions de dollars d'obligations non garanties - ne se négocie qu'à 10 cents par dollar, malgré la hausse du cours de l'action, ce qui implique que les actions ont peu d'espoir de récupérer quoi que ce soit en cas de faillite.
Le comité représentant les créanciers non garantis a également demandé au juge des faillites Jones de rejeter un comité d'actionnaires, notant que les fluctuations du cours de l'action étaient "sans rapport avec les réalités du marché".
"La négociation des actions Revlon a toutes les apparences extérieures d'une action dite "mème"", a déclaré le comité dans son objection.
Si la loi sur les faillites a occulté les procédures judiciaires, cela n'a pas empêché les commerçants de détail téméraires et entêtés d'acheter des actions.
Les actions de Revlon ont chuté de 34 % lundi avant de rebondir à 8,22 dollars. Le cours de l'action est en hausse de 3,41 % dans les échanges de pré-marché à 8 h 15, heure de l'Est, mardi.