Le responsable de la recherche sur les investissements de Nationwide et le directeur de la gestion de patrimoine de Comerica affirment que nous sommes peut-être dans un "double fond", mais voici pourquoi c'est une bonne chose pour votre portefeuille.
L'éternelle question de savoir quand le marché boursier touchera le fond dans un contexte de volatilité effrénée pourrait avoir une nouvelle réponse : plus d'une fois. Un "double fond" classique du marché décrit un schéma dans lequel un indice chute, puis se redresse, et redescend ensuite au même niveau précédent. "Nous nous préparons à un nouveau test du plus bas de juin simplement parce qu'il n'y a pas d'acheteurs potentiels sur le marché en ce moment", a expliqué Mark Hackett, responsable de la recherche sur les investissements de Nationwide.
Les analystes et les investisseurs ont considéré le mois de juin comme le point le plus bas de la baisse du marché baissier, mais les creux de septembre montrent que le marché s'est redressé prématurément au milieu de l'été et que la baisse actuelle pourrait atteindre ou dépasser les creux de juin. Les analystes techniques estiment que le marché fonctionne selon des schémas graphiques reconnaissables et même prévisibles. Le S&P 500 a clôturé sous les 3 900 vendredi dernier, signalant que l'indice pourrait descendre dans la fourchette des 3 640 observée en juin. Alors que l'on peut avoir l'impression que la volatilité du marché de cette année a été sans fin, les analystes pensent que ce point bas pourrait nous positionner pour une reprise dans les mois à venir. "Nous ne saurons jamais vraiment si le marché des actions a atteint son niveau le plus bas de l'année sans avoir testé avec succès le niveau le plus bas de juin", a écrit John Lynch, CIO de Comerica wealth management.
Hackett a expliqué que les doubles creux ont un fort impact psychologique sur les investisseurs - et qu'ils n'ont pas nécessairement besoin d'être mathématiquement exacts pour fonctionner comme des conditions dans lesquelles une reprise du marché peut se produire. "Il y a une prophétie auto-réalisatrice à un [double fond]", a déclaré Hackett. "Vous ne verrez pas une tonne d'enthousiasme de la part des investisseurs tant que vous n'aurez pas retesté le creux de juin", a expliqué M. Hackett. Puisque les investisseurs s'attendent à plus de volatilité en septembre, un nouveau creux pourrait indiquer que le marché est positionné pour une hausse. Un double fond est le signe que le marché a absorbé la douleur des facteurs économiques à l'origine de la baisse, et que le point d'inflexion est positionné pour une trajectoire ascendante. Lynch a expliqué qu'une fois qu'un double fond est établi dans la zone de l'indice 3 640, ce bas "pourrait potentiellement fournir aux investisseurs une base solide à partir de laquelle naviguer vers une tendance de marché plus positive à l'avenir."
Si l'été a été marqué par un rallye encourageant pour les actions, les analystes affirment qu'il s'agissait d'une exception à la trajectoire générale du marché, et non d'une nouvelle tendance. Une foule de conditions macroéconomiques, notamment la hausse des taux d'intérêt et la réponse politique de la Fed, les conditions géopolitiques, notamment l'invasion en cours de l'Ukraine par la Russie, et la déstabilisation en cours due à la pandémie de Covid-19, ont toutes été internalisées par le marché. "La lecture de l'inflation pour le mois d'août a fourni au marché financier une autre raison de conclure que le rallye du milieu de l'été était en effet à contre-courant, car le noyau mesuré pour les prix à la consommation et de gros était pire que prévu", a déclaré Lynch.
Bien que l'inflation et la politique de la Fed aient été les principaux responsables des baisses du marché en septembre, les analystes affirment que cela fait partie d'un schéma saisonnier que nous observons chaque année sur le marché, ce qui est en soi un signe que le marché fonctionne toujours avec un certain degré de normalité. Une baisse en septembre, en pleine saison des bénéfices, signifie que les actions suivront probablement un schéma saisonnier positif à l'approche de l'hiver. "La bonne nouvelle est que nous sortons de cette période de faiblesse et que le quatrième trimestre est généralement le plus fort de l'année", a déclaré M. Hackett.
Un autre facteur qui pourrait apporter une certaine stabilité aux marchés est l'approche des élections américaines en novembre. Les élections de mi-mandat renseignent les entreprises sur ce que sera probablement leur politique, et le sentiment de sécurité se reflète donc sur le marché. Historiquement, les années d'élections de mi-mandat qui ont été marquées par la volatilité du marché ont également été marquées par des reprises de 32 % en moyenne au cours des douze mois suivants par rapport à leurs points bas.
Quand le marché atteindra-t-il son point le plus bas ? "Je pense que si nous traversons les deux ou trois prochaines semaines où beaucoup de choses vont à l'encontre du marché et si nous traversons cette volatilité à court terme, il ne sera pas très difficile de dépasser les attentes au cours des six prochains mois", a expliqué M. Hackett. M. Lynch conseille aux investisseurs d'adopter une vision à long terme. "Les marchés peuvent être volatils, mais ils se révèlent souvent résilients pour les investisseurs patients", a écrit Lynch.