"Ce qui m'inquiète le plus, ce sont les dommages collatéraux qui seront associés à la baisse de l'inflation parce que la Fed a tardé à réagir", a déclaré Mohamed El-Erian, conseiller économique en chef chez Allianz.
L'inflation est devenue le problème le plus pressant pour l'économie américaine en 2022, et même si des signes récents indiquent qu'elle pourrait ralentir, les économistes s'inquiètent de la pérennité de ses effets.
Mohamed El-Erian, conseiller économique en chef chez Allianz et président du Queens' College de Cambridge, met en garde contre les dangers de l'inflation depuis plus d'un an maintenant.
L'ancien PDG de PIMCO s'est fait connaître pour ses critiques très publiques des responsables de la Réserve fédérale et de leur caractérisation de la hausse des prix à la consommation comme étant "transitoire" pendant la pandémie.
Aujourd'hui, El-Erian prévient que même si l'inflation globale, mesurée par l'indice des prix à la consommation (IPC), diminue avec la baisse du prix du gaz, l'inflation de base, qui exclut les prix volatils de l'alimentation et de l'énergie, restera "obstinément élevée".
El-Erian a déclaré dimanche à Yahoo Finance qu'il s'attendait à ce que l'inflation de base soit "collante", terminant l'année entre 4,5 % et 5,5 %. C'est bien au-dessus du taux cible de 2 % de la Fed.
"L'énergie et l'alimentation, en particulier, vont être des moteurs d'inflation beaucoup plus faibles, donc le chiffre principal va baisser", a-t-il dit. "Mais le pire, c'est que l'indice de base va rester obstinément élevé. Cela témoigne d'un processus d'inflation qui s'est enraciné et qui est devenu plus large dans notre économie."
Ce sont des mots à craindre lorsqu'il s'agit d'inflation, car les économistes distinguent l'inflation ordinaire de l'inflation élevée selon que les attentes en matière d'inflation s'enracinent ou que les hausses de prix se généralisent dans l'économie. En d'autres termes, tout le monde s'attend à ce que les prix continuent d'augmenter et les prix de tout augmentent en conséquence.
De hauts responsables de la Réserve fédérale ont averti que l'inflation "ancrée" représente un "risque important" pour l'économie américaine. Et les responsables de la Federal Reserve Bank of Richmond ont averti l'année dernière que lorsque l'inflation devient "généralisée", il est plus probable qu'elle soit un "phénomène persistant".
La Fed a relevé les taux d'intérêt quatre fois cette année dans l'espoir de lutter contre la hausse des prix à la consommation, mais jusqu'à présent, elle n'a pas été en mesure de rompre la tendance inflationniste de l'économie américaine. L'inflation s'est accélérée pour atteindre un taux annuel de 9,1 % en juin, le plus élevé depuis novembre 1981.
Maintenant, les yeux de Wall Street sont fixés sur l'indice des prix à la consommation de juillet qui sera publié mercredi. Les prévisions d'inflation des consommateurs ont fortement chuté en juillet en raison de la baisse des prix des produits de base, ce qui laisse espérer à de nombreux économistes que l'inflation a atteint son pic en juin. Mais M. El-Erian dit que même si les chiffres de l'inflation globale baissent, il s'inquiète de l'impact économique d'une inflation de base élevée et de l'agressivité dont la Fed devra faire preuve pour la faire baisser.
"Ce qui m'inquiète le plus, ce sont les dommages collatéraux qui seront associés à la baisse de l'inflation parce que la Fed a tardé à réagir", a-t-il déclaré.
Pourtant, M. El-Erian ne pense pas que l'économie américaine soit encore en récession, même après que le produit intérieur brut (PIB) américain se soit contracté pour le deuxième trimestre consécutif au printemps.
"Nous ne sommes tout simplement pas en récession. Le risque de récession est-il élevé ? Oui, il l'est. Il est élevé et ne cesse d'augmenter", a-t-il déclaré.
Malgré le risque croissant d'une récession aux États-Unis, la hausse des taux d'intérêt refroidissant l'économie, M. El-Erian a déclaré que les responsables de la Fed devraient rester concentrés sur la réduction de l'inflation s'ils veulent restaurer leur crédibilité.
"Nous devons prendre le contrôle de la bête inflationniste", a-t-il déclaré. "La Fed doit agir non seulement en resserrant sa politique monétaire, mais aussi en gagnant en crédibilité. Ses orientations prospectives sont pour l'instant presque insignifiantes - et ce n'est pas une bonne chose."