La livre sterling, comme la plupart des grandes monnaies autres que le dollar, a été assiégée tout au long de 2022. Et la situation s'est considérablement détériorée la semaine dernière, lorsque la nouvelle première ministre du Royaume-Uni, Liz Truss, a dévoilé un plan de dépenses visant à relancer la croissance économique.

Les investisseurs craignent que ce plan - qui nécessitera 45 milliards de livres de nouvelles dettes et comprendra les plus importantes réductions d'impôts observées au Royaume-Uni depuis 50 ans - ne serve qu'à exacerber l'inflation, annulant ainsi le travail de la Banque d'Angleterre qui a relevé ses taux d'intérêt.

Malgré la réaction négative des marchés la semaine dernière à l'égard des nouvelles mesures fiscales, le chancelier de l'Échiquier britannique, Kwasi Kwarteng, a déclaré au cours du week-end qu'il y avait "plus à venir" en matière de réductions d'impôts, ce qui a fait chuter la livre sterling à un niveau record par rapport au dollar américain lundi.

La livre sterling, autrefois dominante, a maintenant perdu plus de 21 % cette année par rapport au dollar, et ce n'est pas la seule devise étrangère qui est en difficulté. Le yen japonais est également en baisse de près de 20 % sur l'année par rapport au dollar, tandis que l'euro et le baht thaïlandais sont tous deux en baisse de plus de 15 %.

Le dollar s'est imposé en 2022 dans un contexte de hausses agressives des taux d'intérêt par la Réserve fédérale, de crise énergétique en Europe et de blocage du COVID en Chine.

Comme Fortune l'a précédemment rapporté, les investisseurs qui cherchent à protéger leur capital en cette période économique difficile voient le billet vert comme un refuge sûr, car l'économie américaine est "la chemise sale la plus propre", selon Eric Leve, directeur des investissements de la société de gestion de patrimoine Bailard.

Mais les économistes préviennent que la force du dollar peut aussi être un cauchemar pour l'économie mondiale.

"Ce qui est clair, c'est que nous avons cette augmentation incessante des rendements, cette appréciation incessante du dollar. Ce sont deux mauvaises nouvelles pour les entreprises et pour l'économie", a déclaré lundi à CNBC Mohamed El-Erian, président du Queens' College de l'université de Cambridge.

Faisant écho aux commentaires de M. Leve, M. El-Erian a expliqué qu'avec les "feux qui brûlent" partout dans le monde en développement - et maintenant même dans des endroits comme le Royaume-Uni - le dollar est la monnaie de dernier recours pour les investisseurs.

"La raison pour laquelle cette dernière hausse du dollar se produit est que nous sommes la valeur refuge et que l'une des conséquences de cette situation est que notre monnaie devient plus forte", a-t-il déclaré.

Le dollar fort : Un boulet de canon mondial

Ce n'est pas la première fois qu'El-Erian met en garde contre les conséquences potentiellement désastreuses d'une hausse du dollar américain.

Dans un éditorial du Washington Post du 6 septembre, El-Erian a expliqué qu'un dollar fort peut être une "bénédiction mitigée". D'une part, la force du billet vert contribue à réduire l'inflation aux États-Unis, mais d'autre part, lorsque le dollar reste durablement fort, il peut mettre en faillite les pays en développement en raison de l'explosion du coût de leur dette libellée en dollars.

C'est exactement ce qui s'est passé lors de la crise de la dette en Amérique latine dans les années 1980. Les pays en développement d'Amérique centrale et du Sud ont accumulé des milliards de dollars de prêts libellés en dollars et assortis de faibles taux d'intérêt tout au long des années 1970. Puis, lorsque les États-Unis ont augmenté les taux d'intérêt de manière spectaculaire pour lutter contre l'inflation à partir de 1982, le coût de la dette a explosé, provoquant une crise qui a plongé l'Amérique latine dans une "décennie perdue", selon la Réserve fédérale.

Et El-Erian prévient qu'un dollar fort peut avoir un certain nombre d'effets dévastateurs en dehors des économies de marché émergentes également.

"Plus le dollar s'envole, plus le risque de stagflation mondiale prolongée, de problèmes d'endettement dans les pays en développement, de restrictions à la libre circulation des marchandises, de troubles politiques dans les économies fragiles et de conflits géopolitiques s'accroît", écrit-il dans son éditorial du Washing Post.

Lundi, El-Erian a également noté que la récente force du dollar américain ne fait qu'ajouter à trois changements de paradigme clés qui ont rendu la probabilité d'une récession mondiale "inconfortablement élevée".

L'économiste de premier plan a détaillé ces changements dans son dernier article d'opinion Bloomberg du week-end dernier.

Premièrement, il a noté que les banques centrales du monde entier sont passées de politiques de soutien à des politiques restrictives, pratiquement à l'unisson, pour lutter contre l'inflation. Ensuite, il a expliqué que la croissance économique mondiale "ralentit de manière significative", les trois plus grandes économies du monde, les États-Unis, l'Union européenne et la Chine, continuant à perdre leur élan.

Enfin, il a déclaré que le processus de mondialisation qui a contribué à une tendance déflationniste dans le monde entier au cours des deux dernières décennies s'estompe maintenant en raison de "tensions géopolitiques persistantes".

Dans son interview avec CNBC lundi, le grand économiste a expliqué que ces changements de paradigme n'ont été qu'aggravés par les politiques gouvernementales, et a appelé les décideurs politiques à cesser d'ajouter à la volatilité, faisant allusion à la nouvelle réduction d'impôts et au plan de dépenses du Royaume-Uni.

"Il ne s'agit pas seulement des grands changements de paradigme", a déclaré El-Erian. "Il s'agit des gouvernements et des banques centrales qui sont des sources de volatilité plutôt que des suppresseurs de volatilité. Ils ajoutent à la volatilité, c'est particulièrement clair avec le gouvernement au Royaume-Uni, mais aussi aux États-Unis avec la Fed... c'est tout un désordre sur certains de ces marchés et ce sont les principaux marchés de l'économie mondiale."