Jim Chanos achète des actions privilégiées AMC 'APE' tout en vendant à découvert des actions ordinaires AMC.
Alors que la décision d'AMC Entertainment Inc. de lancer une classe d'actions privilégiées visait peut-être les investisseurs de détail de type "meme-stock", un gestionnaire traditionnel de Wall Street profite maintenant de l'opportunité d'arbitrage.
Mardi, le célèbre vendeur à découvert et gestionnaire de fonds spéculatifs Jim Chanos a révélé qu'il avait mis en place une opération d'arbitrage sur AMC Entertainment lors de son intervention dans l'émission "Fast Money Halftime Report" sur CNBC. Il a expliqué qu'il a acheté des actions de la nouvelle classe d'actions privilégiées APE tout en vendant à découvert les actions ordinaires d'AMC. Chanos était à découvert des actions d'AMC l'année dernière. Il a déclaré à CNBC qu'il a vendu à découvert les actions ordinaires d'AMC parce qu'il prévoit que les deux actions, qui sont dans des classes d'actions différentes, vont converger. "Elles sont économiquement le même titre", a-t-il expliqué.
La semaine dernière, AMC a autorisé 1 milliard de nouvelles unités d'actions privilégiées appelées "APE", chacune équivalant à une action ordinaire d'AMC. La création d'une nouvelle catégorie d'actions est intervenue après qu'AMC a atteint le plafond d'actions qu'elle pouvait vendre et émettre en vertu de son certificat d'incorporation l'année dernière. L'action d'AMC est montée en flèche en 2021 après avoir reçu un afflux d'enthousiasme de la part des investisseurs de mèmes-stocks. La société a vendu et émis des actions ordinaires comme bouée de sauvetage pour éviter la catastrophe économique déclenchée par les lockdowns durant les premiers stades de la pandémie. Les premières unités d'actions privilégiées ont été distribuées comme un dividende aux investisseurs et ont commencé à être négociées lundi, mais la société pourrait vendre plus d'unités privilégiées à l'avenir sans l'approbation des actionnaires.
Mercredi à 17 heures, l'action ordinaire d'AMC se négocie à 9,58 dollars, tandis que les actions d'APE sont légèrement à la traîne, à 7,13 dollars. Bien que ces actions appartiennent à deux classes d'actions différentes et ne portent pas le même nom, elles fonctionnent essentiellement de la même manière ; elles ont toutes deux la même valeur et les mêmes droits. "Cet écart est économiquement un arbitrage", a déclaré Chanos à CNBC. "Je pense qu'ils devraient être au même prix ou à peu près au même prix".
Une autre raison pour laquelle Chanos institue le commerce d'arbitrage ? Les actions d'APE peuvent également être converties en actions ordinaires d'AMC. Actuellement, AMC n'a pas annoncé son intention de demander l'autorisation de procéder à cette conversion. Chanos a fait valoir que les investisseurs verraient la décote de l'action privilégiée et encourageraient AMC à autoriser la conversion des actions si les parts de l'APE se négocient encore à un prix inférieur. "Je suppose que les singes feront pression sur Aron si la décote continue à faire en sorte que les actions soient librement convertibles le plus tôt possible", a expliqué Chanos.
L'APE peut-elle être convertie en AMC ?
Pourtant, le processus technique permettant à AMC de convertir les actions privilégiées d'APE en actions ordinaires n'est pas aussi simple qu'il n'y paraît. Les unités de l'APE peuvent être converties en actions d'AMC à condition que les actionnaires d'AMC autorisent l'émission d'un nombre suffisant de nouvelles actions pour compléter la conversion des actions privilégiées en actions ordinaires. Le conseil d'administration d'AMC devra demander l'autorisation aux actionnaires en circulation d'approuver l'autorisation de nouvelles actions pour effectuer la conversion. Mais comme 80 % des actions d'AMC sont détenues par des investisseurs individuels, obtenir une participation suffisante pour prendre la décision d'autoriser la conversion pourrait être en soi une tâche difficile. Un vote qui n'est pas un oui de la part d'un actionnaire en circulation est fonctionnellement compté comme un non.
Une autre question sans réponse est de savoir si les investisseurs en méga-actions se rallieront suffisamment aux actions privilégiées pour en faire monter le prix. Si, d'un point de vue économique, il est logique que les cours des deux actions convergent, l'enthousiasme des investisseurs de meme-stock peut être, il suffit de le dire, difficile à prévoir.
Chanos a également réussi à se moquer du PDG d'AMC, Adam Aron, lors de son entretien avec CNBC, en disant que si les tentatives d'Aron pour lever des fonds éteignent les feux de la société, "beaucoup de ces feux sont des feux qu'il a contribué à allumer".