La chute des actifs britanniques s'est accélérée lundi, entraînant la livre à son plus bas niveau historique, la chute des obligations d'État et l'évocation de mesures d'urgence par la Banque d'Angleterre.

Le chaos du marché a prolongé les dégâts constatés vendredi à la suite des nouvelles mesures fiscales du gouvernement, qui ont affolé les investisseurs. Le plongeon des gilts britanniques a fait passer les rendements à 10 ans au-dessus de 4 % pour la première fois depuis 2010. La livre sterling a chuté jusqu'à 1,0350 dollar, se rapprochant ainsi de la parité avec le dollar, mais elle a ensuite réduit sa perte à 1,07 dollar.

La dernière dégringolade, alimentée par le commentaire du chancelier Kwasi Kwarteng dimanche, selon lequel il y a "plus à venir" sur les réductions d'impôts, a suscité des appels à des hausses de taux agressives de la part de la Banque d'Angleterre, certains préconisant une action d'urgence dès cette semaine.

Cette situation a également suscité des discussions sur une crise monétaire et menace de plonger l'administration du Premier ministre Liz Truss dans la tourmente, alors que le pays est aux prises avec une crise du coût de la vie et une récession.

"Il serait insensé d'exclure la parité", a déclaré Dean Turner, économiste britannique chez UBS Private Banking. "Si le marché a le mors aux dents, alors la juste valeur, ou les valorisations ou les fondamentaux vont compter pour très peu. La question pour moi est de savoir ce qui peut changer au cours du mois qui peut changer cette boucle et je ne vois pas vraiment beaucoup à l'horizon qui puisse le faire."

Les traders ont augmenté leurs paris sur les hausses de taux de la BOE, évaluant brièvement jusqu'à 175 points de base de resserrement d'ici la prochaine réunion de politique monétaire en novembre. Ils estiment que le taux directeur atteindra un pic de 6,25 % en novembre 2023.

Le marché des swaps prévoit même une hausse de 25 points de base des taux de la BOE aujourd'hui, selon Alvin Tan, responsable de la stratégie de change pour l'Asie chez RBC Capital Markets, citant les paris implicites de la courbe des contrats de change à terme.

Chez Bloomberg Economics, l'économiste Dan Hanson a déclaré que la chute de la devise "déclenchera une sonnette d'alarme à la banque centrale". Si elle se poursuit, il voit la BOE relever son taux de référence de 100 points de base.

Un porte-parole de la Banque d'Angleterre a refusé de commenter les mouvements du taux de change.

La BOE a déjà tenté de soutenir la livre lors du mercredi noir, en augmentant les taux et en achetant des devises lorsque la livre sterling s'est effondrée du mécanisme de taux de change, un système reliant un certain nombre de devises européennes. Cette défense, qui a eu lieu il y a 30 ans ce mois-ci, a finalement échoué.

"Nous pensons que la BOE est trop marquée psychologiquement par les événements de 1992 pour tenter des hausses de taux défensives liées à la monnaie", a déclaré Chris Turner chez ING. "Que se passera-t-il si la BOE augmente de 300 à 500 points de base et que le GBP/USD finit par se négocier à la baisse ?".

Une autre option est l'intervention directe sur les devises, mais elle ne dispose pas de suffisamment de réserves pour une action significative et durable.

En état de siège

La chute des premières heures de lundi a marqué la plus forte baisse intrajournalière de la livre sterling depuis mars 2020, lorsque la pandémie de Covid-19, alors naissante, a ébranlé les marchés du monde entier. Elle a fait passer la probabilité que la monnaie atteigne la parité avec le dollar à environ 50 % cette année.

Pendant ce temps, les rendements à 10 ans ont augmenté de 31 points de base pour atteindre 4,14 %, et les rendements à 5 ans ont bondi de 45 points de base pour atteindre 4,53 %. Cela gonflera considérablement le coût des 400 milliards de livres (430 milliards de dollars) d'emprunts supplémentaires que la Resolution Foundation estime nécessaires au cours des cinq prochaines années pour financer le plan de croissance.

"L'effondrement de la livre montre que les marchés manquent de confiance dans le Royaume-Uni et que sa force financière est assiégée", a déclaré Jessica Amir, stratège chez Saxo Capital Markets à Sydney.

Gerard Lyons, conseiller externe de la Première ministre Truss, a reconnu lundi que le marché était préoccupé par la politique du gouvernement. Mais il a déclaré que si Kwarteng devait rassurer les investisseurs, il ne devait pas pour autant faire marche arrière.

"Il doit réaffirmer que les réductions d'impôts ne sont qu'une partie de l'histoire, pas l'histoire complète", a déclaré Lyons sur Bloomberg Radio. "Ce qu'ils suivent, c'est un programme axé sur l'offre".

Truss devra faire face à une rébellion des députés conservateurs contre ses réductions d'impôts si la livre atteint la parité, a rapporté le Telegraph samedi.

Le parti travailliste d'opposition - qui jouit déjà d'une avance confortable dans les sondages - cherche à tirer parti du fossé politique qui s'est creusé avec les Tories lors de sa conférence annuelle, qui a débuté dimanche à Liverpool.

Le leader Keir Starmer a déclaré à la BBC qu'il inverserait la mesure la plus accrocheuse de Kwarteng - la suppression du taux supérieur de 45% de l'impôt sur le revenu prélevé sur les gains supérieurs à 150 000 £.

"Je m'attends à ce qu'il y ait une hausse significative des taux hors cycle à venir", a déclaré Rajeev De Mello, gestionnaire de portefeuille chez GAMA Asset Management à Genève, qui a des positions courtes sur la livre. "Il s'agit de déployer les armes macro pour protéger votre monnaie. Ils devront faire quelque chose. La parité serait bien sûr quelque chose à regarder maintenant."

-Avec l'aide de Matthew Burgess, Tania Chen et James Hirai.