Les investisseurs délaissent les entreprises à forte intensité de capital, telles que les applications de livraison et les détaillants en ligne, au profit des fabricants de logiciels permettant une exécution automatisée des commandes ou un passage à la caisse sans friction.
L'été 2022 s'avère long et solitaire pour le commerce de détail numérique.
Les changements de mode de vie dus aux pandémies, les fenêtres de livraison de 15 minutes et la montée en puissance des influenceurs sont autant de facteurs qui font évoluer les demandes des consommateurs à un rythme sans précédent. "L'évolution de la demande des consommateurs combinée à l'incapacité de calibrer leurs chaînes d'approvisionnement pour répondre à cette demande est au cœur de ce qui se passe dans le commerce de détail", me dit Matt Nichols, associé chez Commerce Ventures. "Il est difficile de s'adapter à ces demandes changeantes assez rapidement".
Comme étude de cas, considérez Instacart, la société de livraison d'épicerie et la licorne américaine la plus importante dans cet espace. Fondée en 2012, Instacart a levé 2,9 milliards de dollars au cours de la dernière décennie, dont 265 millions de dollars en mars 2021 qui ont valorisé l'entreprise à 39 milliards de dollars. Mais c'était à l'époque où les personnes fermées pour cause de pandémie comptaient encore sur les services de livraison de nourriture et de marchandises. Cette année, les acheteurs ont envie de se débarrasser de la fièvre de la cabane et de retourner dans les magasins de bric et de broc.
Pendant ce temps, l'inflation réduit les marges bénéficiaires des détaillants, autre effet désagréable de la pandémie. Pour juguler l'inflation, les banques centrales augmentent les taux d'intérêt, ce qui peut à son tour déclencher une récession. Et les récessions sont dures pour les dépenses de consommation : Le moindre soupçon de récession peut faire plonger la confiance des consommateurs.
Cette tempête parfaite frappe le commerce électronique en général et Instacart en particulier. Un an après avoir atteint une valorisation de 39 milliards de dollars, Instacart a réduit ce chiffre à 24 milliards de dollars, déclarant "nous ne sommes pas à l'abri des turbulences du marché". La semaine dernière, l'investisseur Capital Group a encore réduit son évaluation d'Instacart : à 14,5 milliards de dollars. Ce coup dur est intervenu deux mois après qu'Instacart ait déposé confidentiellement un projet de S-1.
Instacart disposerait de plus d'un milliard de dollars de liquidités, ce qui signifie qu'elle n'est pas pressée d'entrer en bourse, mais elle doit également faire face à une concurrence accrue de la part d'Uber et de Doordash - qui ont vu leurs actions baisser - et des grandes chaînes d'épicerie qui effectuent leurs propres livraisons. Instacart a également connu plusieurs changements de direction, nommant un nouveau PDG, un nouveau directeur financier et un nouveau directeur de l'exploitation au cours des deux dernières années, ainsi qu'un nouveau président qui a quitté ses fonctions après seulement trois mois.
Mais les plus grands défis auxquels Instacart est confronté sont ceux qui balaient le secteur du commerce de détail numérique. Walmart a souligné les conséquences sur les ventes au détail, en avertissant que son bénéfice d'exploitation pourrait chuter de 13 % cette année, car les craintes d'inflation et de récession poussent les consommateurs à réduire leurs achats. Les licornes récemment entrées en bourse, comme Allbirds, Stitch Fix et Warby Parker, ont perdu plus des deux tiers de leur valeur cette année. Klarna, une entreprise suédoise qui achète maintenant et paie plus tard, a également réduit sa valeur ce mois-ci à 6,7 milliards de dollars, contre 45,6 milliards il y a un an.
Les startups du commerce de détail numérique ne sont pas à l'abri des retombées. Selon un rapport publié la semaine dernière par CB Insights, le financement des startups américaines spécialisées dans la technologie du commerce de détail est tombé à 13,2 milliards de dollars au deuxième trimestre, soit une baisse de 56 % par rapport au même trimestre en 2021. La baisse a été encore pire pour les startups de commerce électronique (moins 71%) et les entreprises de livraison de nourriture et de repas (moins 65%).
S'il y a un point positif dans le financement du commerce de détail, c'est dans la technologie qui gère les stocks et les ventes des magasins. Le financement dans ce secteur a diminué de 19 % par rapport à l'année dernière, mais le montant a augmenté régulièrement au cours des deux derniers trimestres. Cela suggère que les investisseurs déplacent leur attention et leur argent des entreprises à forte intensité de capital, comme les applications de livraison et les détaillants en ligne, vers les fabricants de logiciels qui permettent une exécution automatisée ou un passage en caisse sans friction.
Parmi les start-ups de logiciels de gestion de la vente au détail qui, selon CB Insights, ont obtenu des financements au cours du dernier trimestre, les plus gros tours de table américains sont allés à Faire, une place de marché de gros pour les magasins indépendants, qui a levé 416 millions de dollars pour une évaluation de 12,6 milliards de dollars ; Wonder, une plateforme de livraison de nourriture du fondateur de Jet.com, Marc Lore, qui a levé 350 millions de dollars pour une évaluation de 3,5 milliards de dollars ; et SpotOn, un fabricant de logiciels de point de vente qui a levé 300 millions de dollars pour une évaluation de 3,6 milliards de dollars.
"L'intérêt pour les technologies susceptibles de résoudre les principaux problèmes auxquels sont confrontés les détaillants et les marques ne se dément pas", explique M. Nichols. "Les investisseurs en capital-risque se rendent compte que le commerce de détail est un secteur où il est difficile de gagner de l'argent en ce moment, mais qu'il est encore possible de le faire."
Pourtant, ces investisseurs devront probablement rester patients pendant plusieurs trimestres encore, car les opportunités de sortie pour le commerce de détail numérique sont particulièrement rares. Pas une seule startup américaine du commerce de détail n'est entrée en bourse au deuxième trimestre (contre seulement deux au premier), tandis que le nombre d'opérations de fusion et d'acquisition est tombé à 51 contre 77 l'année précédente, selon les données de CB Insights.
M. Nichols s'attend à ce que ce ralentissement des introductions en bourse et des fusions et acquisitions se poursuive pendant encore 12 à 18 mois dans le secteur du commerce de détail. Une fois que ces marchés se seront redressés, ce seront probablement les start-ups développant des logiciels de gestion de la vente au détail qui trouveront les premières sorties. Pour beaucoup d'autres, elles devront encore s'ajuster à la baisse par rapport à la valorisation élevée qui leur a été attribuée en des temps meilleurs.
"Le plus grand défi pour les startups aujourd'hui n'est pas l'opportunité commerciale qui se présente à elles. C'est simplement la perturbation des marchés de capitaux, ce changement massif dans les attentes des investisseurs", dit Nichols. "Je pense que les années à venir seront douloureuses, car cette nouvelle réalité s'installe. Pour les entreprises dont les taux de croissance sont plus faibles et qui ont levé à des valorisations élevées, il faudra un certain temps pour revenir en arrière."
Kevin Kelleher
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Jackson Fordyce a rédigé la section des transactions de la newsletter d'aujourd'hui.
TRANSACTIONS DE VENTURE
- Acronis, un fournisseur de cybersécurité basé à Schaffhausen, en Suisse, et à Singapour, a levé 250 millions de dollars de fonds auprès de BlackRock et d'autres investisseurs.
- Enko, une entreprise de santé des cultures basée à Mystic, dans le Connecticut, a levé 70 millions de dollars dans un financement de série C dirigé par Nufarm.
- BridGene, une société de découverte de médicaments basée à San Jose, a levé 38,5 millions de dollars en financement de série B. Lapam Capital, Junson Capital et Dyee Capital ont investi dans cette opération.
- PriceLabs, un fournisseur de solutions de gestion des prix et des revenus pour le secteur de la location à court terme, basé à Chicago, a levé 30 millions de dollars de fonds auprès de Summit Partners.
- Switchboard, un espace de coworking en nuage basé à distance, a levé 25 millions de dollars en financement de série A. Icon Ventures a mené le tour de table et a été rejoint par des investisseurs tels que Sequoia Capital, XYZ Venture Capital et Spark Capital.
- Genesis Global, une plateforme de développement d'applications basée à Miami pour les organisations des marchés financiers, a levé 20 millions de dollars de financement. Bank of America, BNY Mellon et Citi ont investi dans cette opération.
- Huue, une société de teintures biologiques basée à Berkeley, en Californie, a levé 14,6 millions de dollars dans le cadre d'un financement de série A. Material Impact amené le tour de table et a été rejoint par des investisseurs tels que HSBC Asset Management's Climate Tech VC, SOSV's IndieBio, iGlobe, Jennifer Doudna, lauréate du prix Nobel et inventrice de la technologie CRISPR , et le professeur Jamie Cate.
- Paragon, une plateforme d'intégration pour les applications SaaS basée à Los Angeles, a levé 13 millions de dollars en financement de série A. Inspired Capital a mené le tour de table et a été rejoint par des investisseurs tels que FundersClub et Garuda Ventures.
- Finwave Semiconductor, une société de conception et de développement de transistors basée à Waltham, Massachusetts, a levé 12,2 millions de dollars en financement de série A. Fine Structure Ventures a mené le tour de table et a été rejoint par des investisseurs tels que Citta Capital, Soitec, Safar Partners et Alumni Ventures.
- Holey Grail, une entreprise de beignets basée à Hanalei (Hawaï), a levé 7,5 millions de dollars dans le cadre d'un financement de série A codirigé par Craig Shapiro et Lee Fixel de Collaborative Fund .
- Condense, une société d'hébergement d'événements en direct dans le métavers basée à Bristol, au Royaume-Uni, a levé 4,5 millions de dollars de financement. LocalGlobe, 7percent Ventures et Deeptech Labs ont mené le tour de table et ont été rejoints par d'autres investisseurs providentiels.
- Kona , une plateforme d'expérience des employés pour les équipes à distance, a levé 4 millions de dollars en financement de démarrage. Unusual Ventures a mené le tour de table et a été rejoint par des investisseurs tels que Evolutionary Ventures, 2.12 Angels et d'autres investisseurs providentiels.
- Trustless Media, une société de médias Web3 basée à Brooklyn, N.Y., a levé 3,25 millions de dollars en financement de démarrage. Alameda Research, Ava Labs, Megan Kaspar, membre fondateur de Red DAO , et d'autres investisseurs ont participé à ce tour de table.
- Gatenox , un fournisseur de justificatifs d'identité vérifiés pour les clients d'entreprise basé à Londres, a levé 2,5 millions de dollars en financement de démarrage. C3 VC Fund et les cofondateurs d'Aleph Zero, Matthew Niemerg et Antoni Zolciak, ont investi dans cette opération.
- Coinfeeds, une entreprise de San Francisco spécialisée dans la mesure et l'analyse des crypto-sociaux, a levé 2 millions de dollars dans un financement de démarrage co-dirigé par FTX Ventures, Coinbase Ventures, Protocol Labs, Huobi Ventures et Y Combinator.
- Remble, une plateforme de santé et de bien-être relationnel basée à Tulsa, Oklaa, a levé 1,4 million de dollars en financement de pré-amorçage dirigé par Atento Capital.
CAPITAL-INVESTISSEMENT
-Advent International ainvesti plus de 250 millions d'euros (253,60 millions de dollars) dans Seedtag, une société de publicité contextuelle basée à Madrid.
-Brightstar Capital Partners a accepté d'acquérir WindsorONE, un fabricant basé à Petaluma, en Californie, de panneaux de garniture, de moulures, de shiplap et d'autres produits en bois fabriqués pour des applications intérieures et extérieures. Les conditions financières n'ont pas été divulguées.
-Monarch House, soutenu par Venn Growth Partners et BDC Capital, a acquis 1to1 Therapy Services, un centre de thérapie basé à Markham, en Ontario. Les conditions financières n'ont pas été divulguées.
-PestCo Holdings, une société du portefeuille de Thompson Street Capital Partners, a acquis Alliance Commercial Pest Control, un fournisseur de services de lutte contre les parasites commerciaux et résidentiels basé à Tinton Falls, dans le New Jersey. Les conditions financières n'ont pas été divulguées.
-Uni-Select, soutenue par Birch Hill, a accepté d'acquérir Maslack, un fournisseur de pièces automobiles basé à Sudbury, en Ontario. Les conditions financières n'ont pas été divulguées.
-WindRose Health Investors a recapitalisé RevHealth, un fournisseur de communications médicales basé à Morristown, dans le New Jersey. Les conditions financières n'ont pas été divulguées.
AUTRE
-BAI Communications a fait l'acquisition de ZenFi, une entreprise d'infrastructure numérique basée à Morristown, dans le New Jersey. Les conditions financières n'ont pas été divulguées.
-ClaimLogiq a acquis SyTrue, une société de technologie de traitement du langage naturel dans le domaine de la santé basée à Stateline, Nevada. Les conditions financières n'ont pas été divulguées.
-Exo a acquis Medo, un développeur de technologie d'intelligence artificielle basé à Edmonton. Les conditions financières n'ont pas été divulguées.
- HUMAN Security, une société de cybersécurité basée à New York et spécialisée dans les attaques de robots et la fraude, et PerimeterX, une société de protection des applications basée à San Mateo, en Californie, ont convenu de fusionner. Les conditions financières n'ont pas été divulguées.
-Integrity Marketing Group a accepté d'acquérir Annexus, une société de conception et de distribution de produits financiers et d'assurance basée à Scottsdale, Arizona. Les conditions financières n'ont pas été divulguées.
-OpenGov a acquis Cartegraph, une société de logiciels en nuage basée à Dubuque, Iowa, pour les opérations des agences publiques et la gestion des actifs d'infrastructure. Les conditions financières n'ont pas été divulguées.
SPAC
- OMS Group, une société d'installation de câbles sous-marins basée à Shah Alam, en Malaisie, envisage une introduction en bourse pour un montant de 300 millions de dollars à Kuala Lumpur dès l'année prochaine, selon Bloomberg.
FONDS + FONDS DE FONDS
- Spectrum Equity, une société de capital-risque basée à Boston et San Francisco, a levé 2 milliards de dollars pour un fonds axé sur les entreprises de logiciels et de services de données dans tous les secteurs.
- Genoa Ventures, une société de capital-risque basée à San Francisco, a levé 84 millions de dollars pour son deuxième fonds axé sur les outils de recherche, les diagnostics, la biotechnologie agroalimentaire et les start-ups de biotechnologie industrielle.
- Concept Ventures, une société de capital-risque basée à Londres, a levé 50 millions de livres (60,79 millions de dollars) pour un fonds axé sur les investissements en phase de pré-amorçage.
PERSONNES
- 3i , une société d'investissement basée à Londres, a engagé Trevor Russo en tant que vice-président. Il travaillait auparavant pour Ironwood Capital.
- SpringTide, une société de capital-risque basée à Cambridge, Salt Lake City et San Francisco, a promu Brad Otto au poste de directeur.