Robertson a inculqué à ses traders les clés du succès, qui consistaient à gérer les positions de manière agressive, à éliminer les bonnes entreprises pour faire de la place aux meilleures, à ne pas risquer plus de 5 % du capital sur un seul pari et à garder la foi dans les moments difficiles.
Julian Robertson, le fondateur milliardaire de Tiger Management, qui est devenu l'un des gestionnaires de fonds spéculatifs les plus prospères de sa génération et le mentor d'une vague d'investisseurs connus sous le nom de "Tiger Cubs", est décédé. Il avait 90 ans.
Il est décédé à son domicile de Manhattan des suites de complications cardiaques, selon Fraser Seitel, porte-parole de longue date de Robertson.
Cet investisseur né en Caroline du Nord a créé Tiger Management, une société basée à New York, en 1980 avec 8,8 millions de dollars. Il avait 48 ans à l'époque, un âge relativement avancé pour lancer sa propre société. À la mi-1998, ses actifs avaient grimpé à environ 22 milliards de dollars grâce à des rendements annuels de 32 % en moyenne, ce qui lui a valu une réputation comparable à celle de ses pairs George Soros et Michael Steinhardt.
"Si j'avais dû donner mon propre argent à l'un d'entre eux, je l'aurais donné à Robertson", a déclaré l'investisseur Jim Chanos dans une interview pour "More Money Than God", un livre sur les fonds spéculatifs publié en 2010 par Sebastian Mallaby, "Je savais qu'il connaissait les actions mieux que quiconque".
Robertson avait une valeur nette estimée à 4 milliards de dollars, selon l'indice Bloomberg des milliardaires.
Connu pour sa force de caractère et son vaste réseau de conseillers, Robertson a inculqué à ses traders les clés du succès, écrit Mallaby. Il s'agissait notamment de gérer les positions de manière agressive, d'éliminer les bonnes entreprises pour faire de la place aux meilleures, de ne pas risquer plus de 5 % du capital sur un seul pari et de garder la foi dans les moments difficiles.
Robertson, qui avait commencé par choisir des actions, a commencé à augmenter ses paris sur les obligations et les devises dans les années 1990, s'aventurant sur le territoire des gestionnaires de fonds macro, appelés ainsi parce qu'ils parient sur les tendances macroéconomiques qui entraînent des fluctuations des taux d'intérêt et des devises.
Un pari erroné sur le yen en 1998 a fait fuir les investisseurs de Tiger. En mars 2000, Robertson a annoncé qu'il fermait ses six fonds Tiger, après avoir vu ses actifs passer de 21 milliards de dollars à 6 milliards de dollars en 18 mois en raison des pertes et des retraits des investisseurs.
Périodes maniaques
"Il est inutile de faire courir des risques à nos investisseurs sur un marché que je ne comprends franchement pas", écrit-il dans une lettre aux investisseurs. "Nous avons déjà connu des périodes maniaques comme celle-ci et je reste persuadé que, malgré la défaveur actuelle dont il fait l'objet, l'investissement de valeur reste la meilleure voie."
La société de Robertson a donné naissance à des dizaines de "petits" - d'anciens employés qui ont appris le métier chez Tiger avant de se lancer à leur compte. Ses anciens employés ont formé une nouvelle génération d'investisseurs vedettes, dont Chase Coleman, John Griffin, Lee Ainslie, Andreas Halvorsen et Stephen Mandel. Après que Robertson a fermé Tiger, il a également lancé de nombreux jeunes gestionnaires, leur donnant du capital en échange d'une part de leurs bénéfices.
Les jeunes sont pour la plupart des sélectionneurs d'actions dans le moule de Robertson, qui s'appuient sur la recherche pour identifier les entreprises qu'ils jugent bon marché sur la base de critères financiers tels que la croissance des bénéfices, et pour parier contre les actions qu'ils pensent être sur le point de chuter. Ils accordent une attention particulière à la qualité de la gestion des entreprises.
"Le véritable succès de Robertson et Tiger va bien au-delà des chiffres de performance exceptionnels et des actifs sous gestion époustouflants", écrit Daniel A. Strachman dans "Julian Robertson : A Tiger in the Land of Bulls and Bears", son livre paru en 2004. "En fin de compte, le succès de la firme se mesure à l'héritage de ses petits."
L'explosion d'Archegos
L'un des disciples du Tiger Cub de Robertson a déclenché l'une des plus grandes explosions du capitalisme moderne.
Bill Hwang a quitté la firme de Robertson pour former Tiger Asia Management, qui a plaidé coupable de délit d'initié sur des actions de banques chinoises en 2012, acceptant des règlements pénaux et civils de plus de 60 millions de dollars. Hwang s'est ensuite tourné vers la gestion de son propre argent, par le biais d'un family office qu'il a appelé Archegos Capital Management. Cette société a perdu environ 20 milliards de dollars en deux jours en mars 2021, ce qui a secoué la finance mondiale et coûté des milliards de dollars de pertes aux banques mondiales.
Contrairement à Robertson, Hwang avait volé sous le radar, faisant secrètement l'une des plus grandes fortunes de Wall Street avant de la perdre si publiquement.
"Je suis tout simplement très triste", a déclaré Robertson dans une interview peu après l'explosion d'Archegos. "Je suis un grand fan de Bill, et cela pourrait probablement arriver à n'importe qui. Mais je suis désolé que cela soit arrivé à Bill".
Julian Hart Robertson Jr. est né le 25 juin 1932 à Salisbury, en Caroline du Nord. Son père, Julian Hart Robertson, était un homme d'affaires dans l'industrie textile. Sa mère était l'ancienne Blanche Spencer.
Kidder Peabody
Il obtient une licence en commerce à l'Université de Caroline du Nord à Chapel Hill avant de passer deux ans dans la marine américaine. Robertson rejoint Kidder Peabody & Co. en 1957 et gravit les échelons pour devenir, en 1974, directeur général de Webster Management Corp, la branche de Kidder Peabody spécialisée dans la gestion d'actifs.
Robertson "était comme une éponge, absorbant constamment le plus d'informations possible de ses collègues, de ses pairs et de ses concurrents", écrit Strachman. "Son talent consistait à apprendre des autres et à transformer ses connaissances en profits pour la société, ses collègues, ses clients et, bien sûr, lui-même."
Selon Strachman, Alfred Winslow Jones, beau-père d'un collègue, est l'un de ceux dont il a appris directement. Fondateur de A.W. Jones & Co., Jones est considéré comme le père intellectuel du fonds de couverture (ou "hedged"), c'est-à-dire un fonds qui parie sur une baisse ou une hausse du marché.
En 1978, Robertson et sa femme, Josie, s'installent en Nouvelle-Zélande, où il prévoit d'écrire un roman. Après six mois, il conclut qu'il était meilleur en investissement qu'en écriture et retourne à New York, où il fonde Tiger Management avec un ancien collègue de Kidder Peabody, Thorpe McKenzie. (McKenzie a quitté Tiger en 1982).
Le nom Tiger
Le nom Tiger, écrit Strachman, a été inspiré par l'habitude de Robertson d'appeler les gens "Tiger" s'il ne se souvenait pas de leur nom. En 1991, la société gère 1 milliard de dollars d'actifs.
En plus de sa carrière dans les fonds spéculatifs, Robertson dirige la Tiger Foundation, qui vient en aide aux New-Yorkais à faible revenu et à leurs familles. Depuis sa création en 1989, elle a versé plus de 250 millions de dollars de subventions pour aider les écoles, les programmes de formation professionnelle et l'éducation des enfants, selon son site Web.
Après avoir fermé son fonds spéculatif, Robertson a transformé Tiger Management en une entreprise qui a lancé de nombreux jeunes gestionnaires, leur donnant du capital en échange d'une part de leurs bénéfices. Il en avait fini avec le travail stressant de la gestion de l'argent des clients.
"Je ne voulais pas que ma notice nécrologique soit : "Il est mort en obtenant une cotation sur le yen"", a déclaré Robertson dans une interview de 2013 avec l'Australian Financial Review.
Passant une partie de chaque année en Nouvelle-Zélande, Robertson possédait des vignobles ainsi que plusieurs complexes de golf dans la nation du Pacifique Sud.
L'épouse de Robertson, l'ancienne Josephine Tucker, connue sous le nom de Josie, est décédée d'un cancer du sein en 2010. Ils ont eu trois fils : Julian III, dit Jay, qui a géré les propriétés de son père en Nouvelle-Zélande ; Alexander, qui est devenu président de l'entreprise d'ensemencement de Tiger ; et Spencer, qui a travaillé à la Tiger Foundation avant de fonder les écoles à charte Pave.
-Avec l'aide de Max Abelson.