Après 10 ans passés sous l'égide de First Round Capital, l'associée fondatrice Molly Fowler va commencer à développer DRF en tant que société indépendante.
Cela a commencé comme une expérience de First Round Capital. Après tout, le fondateur Josh Kopelman avait créé sa première entreprise, Infonautics, alors qu'il était étudiant à l'université de Pennsylvanie. L'associée Hayley Barna avait lancé Birchbox alors qu'elle était encore à la Harvard Business School. Bill Trenchard, associé, avait créé une entreprise de développement web à l'université de Cornell.
En 2012, Kopelman a donc lancé un fonds expérimental de 500 000 dollars, baptisé Dorm Room Fund, pour trouver et soutenir les nouvelles entreprises créées sur le campus. Le fonds investirait dans les étudiants et serait également géré par eux.
Cette première itération de Dorm Room Fund - son "pilote", comme l'appelait Kopelman à l'époque - a intégré huit étudiants dans son équipe d'investissement, avec Kopelman comme conseiller. Aujourd'hui, le fonds est national, avec deux employés à temps plein à sa tête et quatre équipes d'investissement régionales composées de 12 à 18 étudiants qui peuvent émettre des chèques de 40 000 dollars. L'un de ses premiers investissements, FiscalNote, vient d'entrer en bourse sur le Nasdaq au début du mois d'août après avoir fusionné avec un SPAC.
Après 10 ans d'activité sous l'égide de First Round (les trois premiers fonds de Dorm Room Fund ont été créés à partir de fonds First Round), Molly Fowler, associée fondatrice, fait de DRF une société indépendante et a levé 12,5 millions de dollars auprès de tiers, dont des investisseurs en capital-risque bien connus comme Ann Miura-Ko, Chris Dixon, Marc Andreessen et Charles Hudson, des sociétés de capital-risque comme Underscore VC, Insight Partners et Quiet Capital, ainsi que le fonds de dotation de l'université de Villanova. First Round Capital reste un investisseur majeur et est l'un des sept investisseurs principaux du fonds. (" Le DRF sera toujours proche et cher à nos yeux ", me dit par courriel le partenaire First Round Trenchard, qui siège au conseil consultatif des LP de Fowler).
L'afflux de nouveaux capitaux offre à Dorm Room Fund une avancée notable dans l'écosystème du capital-risque, puisque son dernier fonds était de 2 millions de dollars. Avec plus de six fois ce capital, M. Fowler explique que les étudiants investisseurs ont pu doubler le montant des chèques qu'ils émettent (ils étaient auparavant de 20 000 dollars), ce qui leur permet de suivre le rythme des sociétés de capital-risque qui jettent de l'argent aux fondateurs sur les campus de nos jours.
"Ce qui était un concept radical - ces chèques de 20 000 dollars que nous avions l'habitude d'émettre - n'était soudain plus suffisant pour obtenir l'offre de certains fondateurs", explique M. Fowler, qui est devenu le PDG de DRF en 2019 après le départ de Rei Wang pour créer sa propre entreprise.
Mais ce qui est important, c'est que l'implication d'autres LPs peut également préparer le terrain pour que DRF soit en mesure d'offrir plus d'attrait aux étudiants fondateurs, ainsi que d'offrir plus d'opportunités à ses étudiants investisseurs, selon Fowler.
La DRF a déjà prouvé qu'elle était un vivier de recrutement de capital-risque : Parmi les anciens élèves, citons Talia Goldberg de Bessemer Venture Partners, Amber Yang de Bloomberg Beta, Brent Willess de Founder Collective, Zak Kukoff et Jeremy Navarro de General Catalyst, Matthew Wachter de Tiger Global et Alex Immerman d'Andreessen Horowitz, entre autres.
"Grâce au Dorm Room Fund, j'ai participé à la création d'une entreprise de technologie éducative avec quelques autres étudiants et, quelle que soit la qualité de notre produit, sa vente a toujours été un parcours du combattant", explique Lauren Reeder, une ancienne du DRF qui est devenue partenaire chez Sequoia Capital. "Nous avons constaté que les écoles n'avaient généralement pas beaucoup de budget pour les logiciels de classe et qu'elles avançaient incroyablement lentement, voire pas du tout. C'était une leçon difficile à intérioriser à partir de la seule classe, et l'expérience avec la réalité a été un bien meilleur professeur pour moi."
M. Fowler souhaite continuer à développer le programme de formation de la DRF en faisant venir des VC connus pour discuter avec les étudiants. J'ai demandé si Chris Dixon, GP crypto d'Andreessen Horowitz, viendrait parler aux étudiants.
"Je l'espère bien. Vous savez, je continue à envoyer des e-mails à Chris. J'espère qu'il viendra et qu'il passera du temps avec nous", a déclaré M. Fowler.
Chaque année, la DRF intègre une vingtaine d'étudiants dans son équipe d'investissement pour remplacer ceux qui quittent l'entreprise. La concurrence est rude : Environ 1 000 étudiants postulent pour la petite poignée de places qui se libèrent chaque année. Ils y participent pour la formation, qui comprend un programme de formation "Venture 101", l'association avec des étudiants investisseurs plus expérimentés au sein de l'équipe pour leurs débuts, et l'audition d'experts du secteur une fois par mois, qu'il s'agisse de VC expliquant le fonctionnement d'un SAFE, d'avocats discutant de la manière de structurer une première levée de fonds, ou de PDG discutant de ce qu'il faut faire lorsque les choses commencent à s'effondrer. Mais les étudiants sont également autonomes et peuvent rédiger leurs propres chèques sans verser d'argent eux-mêmes, bien que M. Fowler ait un droit de veto.
"Lorsque je collectais des fonds, [les commanditaires me disaient :] Attendez, vous voulez que je vous donne de l'argent, que vous donnerez ensuite à ces étudiants pour qu'ils le déploient ? Et je répondais : "Oui, c'est ce que nous voulons faire. Et si nous le faisons, c'est parce que cela fonctionne", explique M. Fowler, qui note que la possibilité de rédiger leurs propres chèques rend l'expérience d'autant plus réelle pour les étudiants, et que cela se traduit par d'excellentes performances d'investissement.
Bien que Mme Fower n'ait pas voulu commenter les rendements du DRF, elle a souligné certains des succès historiques du fonds, qui compte plus de 300 investissements. Outre FiscalNote, DRF a été l'un des premiers bailleurs de fonds de la start-up de literie de luxe Brooklinen, de la licorne Athelas, dispositif de diagnostic sanguin à domicile, et de l'application de marché alimentaire Snackpass. Selon Mme Fowler, sans de bonnes performances, DRF ne serait pas en mesure d'attirer les investisseurs institutionnels qu'elle a. Elle s'attend maintenant à ce que le capital des nouveaux partenaires financiers aide DRF à passer à la vitesse supérieure.
"Nous avons eu l'occasion d'en faire quelque chose de plus grand, de plus méchant, de plus méchant", dit Mme Fowler, ajoutant plus tard : "Un fonds de 12,5 millions de dollars n'est pas le plus grand fonds du monde, mais c'est un pas en avant assez important pour nous."
Et si les étudiants acquièrent de l'expérience, une formation et des fonds LP à investir, ils ne sont pas rémunérés pour les cinq à dix heures qu'ils consacrent chaque semaine, et ils n'ont aucune participation dans leurs investissements. En d'autres termes, si un étudiant de la DRF découvre le prochain Facebook, il ne sera pas plus riche d'un centime.
Ceci étant dit, je suis sûr qu'ils n'auront aucun problème à trouver un emploi dans l'entreprise de leur choix. Et ils seront déjà en contact avec un grand nombre d'investisseurs privés heureux qui seront probablement très désireux de soutenir leurs prochains investissements.
À demain,
Jessica Mathews
Twitter : @jessicakmathewsEmail
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Jackson Fordyce a rédigé la section des transactions de la newsletter d'aujourd'hui.
OPÉRATIONS DE CAPITAL-RISQUE
- Bitwarden, une société de gestion de mots de passe basée à Santa Barbara, en Californie, a levé 100 millions de dollars de fonds. LePSG a mené le tour de table et a été rejoint par Battery Ventures.
- Delli, une société d'alimentation et de boissons basée à Londres, a levé 7,2 millions de dollars de financement. Balderton et HV Capital ont codirigé le tour de table.
- Luabase, une société de pile de données pour blockchain basée à Philadelphie, a levé 4,5 millions de dollars en financement de démarrage. Costanoa Ventures et 6th Man Ventures ont codirigé le tour de table.
- EarlyDay, une plateforme d'embauche pour l'éducation de la petite enfance basée à San Francisco, a levé 3,25 millions de dollars en financement de démarrage. Alpaca VC et Struck Capital ont codirigé le tour de table et ont été rejoints par des investisseurs tels que Precursor Ventures, Bright Horizons, Revolution's Rise of the Rest Seed Fund et FJ Labs.
- Gig and Take, une start-up de logiciels de fabrication basée à Mechanicsburg, en Pennsylvanie, a levé 1,5 million de dollars en financement de pré-amorçage. Schematic Ventures a mené le tour de table et a été rejoint par des investisseurs tels que Motivate et SHRM.
CAPITAL-INVESTISSEMENT
-ASAP, soutenu par Kinderhook, a acquis Romac Industrial Parts, un fournisseur d'outils basé à Woodstock, en Géorgie. Les conditions financières n'ont pas été divulguées.
-Marlin a acquis SkuVault, un fournisseur de logiciels de gestion d'investissement basé à Louisville, K.Y.. Les conditions financières n'ont pas été divulguées.
AUTRE
-Vistry a accepté d'acquérir Countryside, un constructeur de maisons basé à Brentwood, au Royaume-Uni, pour environ 1,25 milliard de livres (1,4 milliard de dollars).
-Nikon a accepté d'acquérir SLM Solutions Group, un fabricant de machines d'impression 3D basé à Lübeck, en Allemagne, pour environ 600 millions d'euros (597 millions de dollars).
IPOS
- Welkin China Private Equity, une société d'investissement basée à Hong Kong et Shanghai, prévoit de lever jusqu'à 300 millions de dollars lors d'une introduction en bourse à Londres.
- Candela Medical, un fabricant de dispositifs esthétiques basé à Marlborough, Massachusetts, a retiré son projet d'introduction en bourse. La société avait prévu de lever 250 millions de dollars par la vente de 14,7 millions d'actions dont le prix se situait entre 16 et 18 dollars.
- Chobani, une entreprise alimentaire basée à New Berlin, N.Y., a retiré son projet d'introduction en bourse.