Le gestionnaire de fonds technologiques prévoit d'initier les investisseurs ordinaires au capital-risque.
La carrière de Cathie Wood commence maintenant.
Comme je l'ai signalé en juin, ARK Invest - le gestionnaire d'investissement connu pour ses paris agressifs sur les entreprises technologiques publiques innovantes - avait prévu de lancer un fonds croisé qui expérimenterait sur les marchés privés, et il a déposé la documentation initiale auprès de la Securities and Exchange Commission en février.
C'est maintenant l'heure du lancement. Hier, ARK Invest a annoncé que l'ARK Venture Fund, qui investira dans tout type d'investissement, des start-ups en phase de démarrage aux méga-capitalisations, est opérationnel. Et il cherche à obtenir l'adhésion de nul autre que les investisseurs particuliers.
Il y a parfois une divergence lorsque les gens utilisent le mot "investisseurs de détail". Les sociétés de capital-investissement utilisent souvent cette expression pour distinguer les investisseurs privés fortunés de leurs investisseurs institutionnels. Mais ne vous méprenez pas : Le fonds de Wood acceptera les investisseurs particuliers , du type Robinhood ou Interactive Brokers, avec un investissement minimum de 500 dollars, en utilisant la plateforme fintech Titan.
Accrochez-vous, parce que j'ai beaucoup d'idées à ce sujet.
Tout d'abord, passons en revue certains des principes fondamentaux de ce nouveau fonds :
- Il s'agit d'un "fonds d'intervalle", ce qui signifie que, contrairement à un fonds croisé Fidelity ou T. Rowe Price, ARK Venture Fund est effectivement illiquide. Bien qu'ARK rachète environ 5 % des actions en circulation du fonds chaque trimestre, le capital est fondamentalement bloqué.
- Le fonds présente des "risques substantiels", selon ses propres informations. Pour les entreprises privées, et en particulier les entreprises en phase de démarrage, les évaluations sont incertaines, les taux d'échec sont élevés et les liquidités sont limitées. Vous pouvez lire la liste de 11 pages de risques d'ARK ici.
- Le fonds investira principalement dans les progrès de la génomique, l'automatisation, la transformation de l'énergie, l'intelligence artificielle, l'"Internet nouvelle génération" et les sociétés de technologie financière.
- Les frais de gestion sont de 2,75 %. Le ratio de dépenses total est de 4,22 %. Il n'y a pas de portage.
- ARK a déclaré au Journal qu'elle visait une allocation de 70 % aux entreprises privées et de 30 % aux entreprises publiques.
Personnellement, je pense que c'est une mauvaise idée de mettre ce fonds à la disposition des investisseurs particuliers. Oui, les investisseurs particuliers peuvent être très sophistiqués (je dirais que beaucoup d'entre eux prennent probablement de bien meilleures décisions d'investissement que les investisseurs accrédités). Oui, les investisseurs particuliers méritent eux aussi d'avoir la possibilité de jouer sur les marchés. Mais si, comme moi, vous ne valez pas au moins un million de dollars et ne gagnez pas au moins 200 000 dollars par an (ce qui signifie que vous pouvez prétendre au statut d'investisseur qualifié), vous n'avez probablement pas à investir dans le capital-risque.
Entrons dans le vif du sujet.
Dès le départ, vous payez à ARK 2,75 % des actifs que vous investissez chaque année. C'est vraiment cher. Pour situer le contexte, un investisseur pourrait obtenir une exposition passive à un panier thématique d'actions technologiques du Nasdaq pour 0,10 % de frais, ou payer le ratio de frais global de 0,75 % pour l'ETF ARK Innovation, le produit phare de Wood, qui soutient les entreprises technologiques qui, selon le gestionnaire d'actifs, transformeront les marchés publics. Bien sûr, il y a beaucoup plus de potentiel de hausse en investissant dans les premiers jours d'une entreprise, et ARK choisit les entreprises qu'il pense être gagnantes avec beaucoup moins d'informations sur lesquelles se baser. En général, investir dans des sociétés privées demande beaucoup plus de travail, ce qui se paie.
L'exposition précoce est excellente - si les entreprises finissent par réussir. Mais la plupart des startups ne réussissent pas, ce qui signifie que les investisseurs prendront également beaucoup plus de risques. Les investissements peuvent perdre de la valeur et les entreprises du portefeuille peuvent toutes faire faillite. Je veux dire que 90 % des startups échouent, et les entreprises en phase de croissance ne sont certainement pas à l'abri d'énormes fluctuations des valorisations, d'une mauvaise gestion, d'un scandale ou d'un échec final. Il y a aussi la question de la gestion de ce risque, ou de la diversification.
Les commanditaires traditionnels ont beaucoup d'argent à leur disposition. Il s'agit de family offices, de fonds de dotation, de fonds souverains, de fonds de pension, etc. Cela signifie qu'ils peuvent bien se diversifier. Prenons l'exemple du New York State Common Retirement Fund, qui dispose de 272,1 milliards de dollars d'actifs. En mars 2022, ce fonds avait 13 % de ses actifs dans le capital-investissement, soit moins de la moitié de ce qu'il avait alloué aux actions publiques nationales. Ce capital était diversifié dans plus de 50 fonds de capital-investissement et de capital-risque différents.
Prenons maintenant le cas d'un investisseur particulier disposant, disons, de 50 000 dollars de capital qu'il se sent à l'aise d'investir sur le marché. S'il alloue 13 % aux marchés privés, cela signifie qu'il dispose de 6 500 $ à investir. Il ne peut tout simplement pas diversifier beaucoup avec seulement 6 500 $, ce qui le désavantage. Si le particulier ne dispose que de 2 000 dollars, c'est encore pire.
Mais les principaux problèmes concernent la liquidité. Le fonds de Wood n'est pas seulement extrêmement risqué, il est aussi illiquide. Si une dépense soudaine survient dans la vie d'un investisseur particulier (par exemple, un divorce, un licenciement soudain, un décès dans la famille), il est impossible de toucher à ce capital. Voici un autre scénario : dans une situation bizarre, Wood quitte ARK et il y a un changement de direction au sein du fonds. Un investisseur n'est plus d'accord avec la direction du fonds - tant pis !
On pourrait faire valoir que les investisseurs particuliers investissent déjà dans des startups par le biais de fonds communs de Fidelity ou T. Rowe Price (leur exposition aux startups a également été controversée), mais les investisseurs peuvent se retirer de ces investissements comme bon leur semble. Pas ici.
Mme Wood, dont les ETF ont souffert de la déroute technologique générale, a historiquement connu un succès extraordinaire en investissant dans des actions publiques, et elle et son équipe ont su repérer très tôt les entreprises publiques susceptibles de se transformer, même lorsque certains à Wall Street se sont moqués de la thèse d'ARK. Qui sait, peut-être que ce fonds croisé finira par être le fonds le plus performant que nous ayons jamais vu sur les marchés privés. C'est peu probable : Le monde du privé fonctionne selon un ensemble de règles totalement différentes, et son équipe est relativement nouvelle dans ce domaine.
Même si le fonds se révèle être une exception, cela ne signifie pas qu'un investisseur particulier devrait y placer 50 % de ses actifs investissables et risquer de tout perdre. Surtout si l'on considère que les Américains devraient avoir environ 7 000 milliards de dollars de plus qu'ils n'en ont en réalité pour leur retraite.
Peut-être suis-je simplement conservateur avec ma petite réserve d'actifs investissables. Je suis peut-être aussi blasé d'avoir lu des procès intentés par des personnes qui ont réalisé tardivement la véritable signification de leur argent coincé dans un fonds fermé quelque part. Mais quoi qu'il en soit, il existe de nombreux endroits où l'on peut faire des paris audacieux et bien informés sur le marché, et la plupart d'entre eux n'exigent pas que vous bloquiez votre capital auprès d'un gestionnaire de fonds qui l'utilisera pour faire des paris extraordinairement risqués dans un secteur hautement opaque pendant la prochaine décennie.
Si vous avez de l'argent pour jouer et que vous voulez tout risquer pour obtenir un bon rendement, c'est très bien. La plupart des gens ne l'ont pas, et ils feraient mieux de le placer dans un endroit beaucoup plus sûr.
À demain,
Jessica Mathews
Twitter : @jessicakmathewsEmail
:
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Jackson Fordyce a rédigé la section des transactions de la newsletter d'aujourd'hui.
OPÉRATIONS DE CAPITAL-RISQUE
- Wasabi Technologies, une société de stockage en nuage basée à Boston, a levé 250 millions de dollars dans le cadre d'une série D de financement. L2 Point Management a mené le tour de table et a été rejoint par des investisseurs tels que Cedar Pine, Fidelity Management & Research Company et Forestay Capital.
- Ocelot , une plateforme de communication et d'engagement des étudiants basée à Boulder, au Colorado, a levé 117 millions de dollars auprès de K1 Investment Management.
- Moxion Power, un fabricant de technologies de stockage d'énergie mobile propre basé à Richmond, en Californie, a levé 100 millions de dollars dans le cadre d'un financement de série B. Tamarack Global a dirigé ce tour de table.Tamarack Global a mené le tour de table et a été rejoint par des investisseurs tels que Energy Impact Partners, Sunbelt Rentals, Amazon's Climate Pledge Fund, Microsoft's Climate Innovation Fund, Enterprise Holdings Ventures, Marubeni Ventures, Suffolk Technologies, et Rocketship.vc.
- Unravel Data, une plateforme d'observabilité DataOps basée à Palo Alto et destinée aux équipes chargées des données, a levé 50 millions de dollars en financement de série D. Third Point Ventures a mené le tour de table et a obtenu une subvention de 50 millions de dollars.Third Point Ventures a mené le tour de table et a été rejoint par des investisseurs tels que Bridge Bank, Menlo Ventures, Point 72, GGV Capital et Harmony Capital.
- MPCH Labs, un laboratoire de produits et d'entreprises basé à New York, a levé 40 millions de dollars en financement de série A. Liberty City Ventures, Animoca Brands, QCP Capital, Mantis VC et d'autres ont investi dans cette opération.
- Tray.io, une plateforme d'automatisation et d'intégration basée à San Francisco, a levé 40 millions de dollars de financement. L'Office d'investissement du régime de pensions du Canada, True Ventures, GGV Capital, Spark Capital, Meritech Capital Partners et Stepstone Group ont investi dans cette opération.
- Sudo Biosciences, une société biopharmaceutique TYK2 basée à Menlo Park, en Californie, a levé 37 millions de dollars dans un financement de série A co-dirigé par Frazier Life Sciences et Velosity Capital.
- SINAI Technologies, une plateforme d'intelligence de décarbonisation basée à San Francisco pour réduire les émissions de carbone, a levé 22 millions de dollars dans un financement de série A. Energize Ventures a mené le tour de table et a été rejoint par des investisseurs tels que Stardust Equity, HighSage, Obvious Ventures, Valo Ventures, Afore, High Alpha, Presidio Ventures, NEC Translink Capital, et d'autres.
- DPL Financial Partners, une plateforme de gestion des assurances basée à Louisville, dans le Kentucky, a levé 20 millions de dollars supplémentaires auprès d'Eldridge et d'Atlas Merchant Capital.
- Woltair, une plateforme de solutions énergétiques et de chauffage décentralisé pour les bâtiments basée à Prague, a levé 16,3 millions d'euros (15,64 millions de dollars) dans le cadre d'un financement de série A. ArcTern Ventures a mené le tour de table et a été rejoint par des investisseurs tels que Westly Group, Aternus, Kaya VC, Inven Capital et Movens Capital.
- Hofy , une plateforme d'accueil pour les équipes à distance basée à Londres, a levé 15 millions de dollars dans un financement de série B. CNP, Stride, 20VC, Day One Ventures, Kindred Capital, Activum et TrueSight ont investi dans cette opération.
- Optellum , une plateforme de diagnostic et de traitement du cancer du poumon à un stade précoce basée à Oxford, au Royaume-Uni, a levé 14 millions de dollars en financement de série A. Mercia a mené le tour de table et a été rejoint par les autres investisseurs.Mercia a mené le tour de table et a été rejoint par des investisseurs tels que Intuitive Ventures, Black Opal Ventures, et d'autres.
- AIKON , un fournisseur de solutions d'embarquement Web3 basé à San Francisco, a levé 10 millions de dollars en financement de série A. Morgan Creek Digital a mené le tour de table et a été rejoint par des investisseurs tels que Blizzard the Avalanche Fund, Up2 Opportunity Fund, Hestia Investments, Yugen Partners, Mighty Capital, Alpha Edison et Think+ Ventures.
- FourKites, une société de visibilité de la chaîne d'approvisionnement basée à Chicago, a levé 10 millions de dollars de financement auprès de Mitsui & Co.
- Penpot, une plateforme collaborative de conception et de prototypage basée à Madrid, a levé 8 millions de dollars de financement. Decibel a mené le tour de table et a été rejoint par des investisseurs dont Athos Capital et d'autres anges.
- Tavros Therapeutics, une plateforme d'oncologie de précision basée à Durham, en Caroline du Nord, a levé 7,5 millions de dollars en financement de démarrage II. Piedmont Capital Investments et KdT Ventures ont codirigé le tour de table et ont été rejoints par Alexandria Venture Investments.
- Climate Club, une plateforme de réduction des émissions de carbone basée à New York, a levé 6,5 millions de dollars en financement de démarrage. XYZ Venture Capital et Vestigo Ventures ont codirigé le tour de table et ont été rejoints par des investisseurs tels que Red Sea Ventures et MCJ Collective.
- Kaleidoscope , un système d'exploitation des performances des équipes de recherche basé à New York, a levé 6 millions de dollars en financement de démarrage. Hummingbird Ventures et Dimension ont codirigé le tour de table et ont été rejoints par des investisseurs tels que Caffeinated Capital, SV Angel, Hawktail, et d'autres.
- BlooBloom, une société londonienne de lunettes éthiques, a levé 3,7 millions de livres sterling (3,96 millions de dollars) de financement. Pembroke VCT a mené le tour de table et a été rejoint par des investisseurs dont DMG Ventures et d'autres anges.
- Block Green, un protocole de prêt décentralisé basé à Züg, en Suisse, a levé 3,7 millions de dollars. Founders Fund a mené le tour de table et a été rejoint par des investisseurs tels que Coinbase Ventures, Dao5, Blizzard, New Layer Capital, 10X Founders, et d'autres.
- Papaya Technologies, une plateforme de gestion et d'approvisionnement de flottes électriques basée à Londres, a levé 3,5 millions de dollars en financement de démarrage. Giant Ventures a mené le tour de table et a été rejoint par des investisseurs tels que Seedcamp, 20VC, FJ Labs, Flexport et Cocoa.
- Scout, une plateforme d'investissement basée à Los Angeles, a levé 2,6 millions de dollars en fonds de démarrage. Chingona Ventures a mené le tour de table et a été rejoint par des investisseurs tels que BDMI, OnDeck, OneTeam Partners, Reach Capital, Gaingels, Hustle Fund, Alive VC, Broadhaven Ventures, et d'autres.
- Yonder , une plateforme d'assurance maladie et de prestations de retraite basée à Dublin, a levé 2,6 millions de dollars dans un financement codirigé par Northzone et Frontline Ventures.
- Ovation , une plateforme de commentaires des clients basée à Salt Lake City, a levé un financement supplémentaire de 2 millions de dollars. York IE a mené le tour de table et a été rejoint par Branded Strategic Hospitality.
CAPITAL-INVESTISSEMENT
-Energy Capital Partners a accepté d'acquérir Biffa , une société de gestion des déchets basée à High Wycombe, au Royaume-Uni, pour 1,3 milliard de livres (1,4 milliard de dollars).
-Command Investigations, une société du portefeuille de Monument MicroCap Partners, a acquis The Citadel Agency, une société de gestion des risques basée à Orlando. Les conditions financières n'ont pas été divulguées.
-Industry Services, une société du portefeuille d' Osceola Capital, a acquis Lonestar Sierra Industrial Services, un fournisseur de services mécaniques et d'entretien des réfractaires basé à Tehachapi, en Californie. Les conditions financières n'ont pas été divulguées.
-Quad-C Management a acquis une participation majoritaire dans Synoptek, un fournisseur de solutions technologiques commerciales basé à Irvine, en Californie. Synoptek conservera une participation minoritaire. Les conditions financières n'ont pas été divulguées.
-Tech24, soutenu par HCI Equity Partners, a acquis Allied Service Group, un fournisseur de services de réparation, de maintenance préventive et d'installation d'équipements de restauration et de chauffage, ventilation et climatisation basé à Jackson, Tennessee. Les conditions financières n'ont pas été divulguées.
-Thompson Street Capital Partners a acquis une participation majoritaire dans MediaRadar, un fournisseur de renseignements publicitaires cross-média basé à New York. Les conditions financières n'ont pas été divulguées.
AUTRE
- Prescryptive Health a acquis Northwest Pharmacy Services, un gestionnaire de prestations pharmaceutiques à but non lucratif basé à Enumclaw (Washington).
IPOS
- SinoSynergy , une société de piles à hydrogène basée à Foshan, en Chine, envisage une introduction en bourse à Hong Kong dès l'année prochaine, selon Bloomberg.
PEOPLE
- Emergence Capital, une société de capital-risque basée à San Francisco, a promu Yaz El-Baba au poste de directeur.
- PAI Partners, une société de capital-investissement basée à Paris, a engagé Winston Song comme associé. Auparavant, il était chez Vestar Capital Partners.
- Pathfinder Partners, une société de capital-investissement basée à San Diego, a promu Matt Quinn au poste de directeur général et Jeff Wurtz au poste de directeur financier.