Les investisseurs de Bed Bath & Beyond vont devoir s'accrocher car les montagnes russes des actions de la chaîne de magasins en difficulté continuent.

Un jour seulement après que sa capitalisation boursière ait perdu un cinquième de sa valeur à la suite de l'augmentation massive de son prix cette semaine, l'action mème populaire sur le babillard Reddit WallStreetBets est prête à plonger de 40% supplémentaires à l'ouverture, alors que de nouvelles informations ont été publiées soulignant la situation financière désastreuse de la société.

Citant une personne ayant connaissance de la décision,Bloomberg a rapporté jeudi que le conseil d'administration de l'entreprise avait décidé de retenir les services de Kirkland & Ellis, un cabinet de conseil spécialisé dans les entreprises ayant besoin de restructurer leur dette.

Un bilan en difficulté peut expliquer pourquoi le milliardaire canadien Ryan Cohen, principal investisseur de la société avec une participation de près de 10 %, s'est empressé de vendre ses parts au moment où l'action atteignait un sommet.

Les finances de BBBY se détériorent. Rien qu'au cours du premier trimestre fiscal qui s'est terminé le²⁸ mai, la société a brûlé un demi-milliard de dollars de liquidités, ce qui ne lui laisse que 200 millions de dollars en caisse.

Si nécessaire, elle peut également puiser dans les 700 millions de dollars restants d'une ligne de crédit adossée à des actifs - bien que les prêteurs puissent très bien avoir attaché des conditions de plus en plus punitives à cette dernière.

Brûler les liquidités

Le manque de liquidités actuel résulte en grande partie d'un malheureux décalage dans la gestion quotidienne de ses opérations.

Une hausse des dépenses pour payer l'arrivée de produits à long délai de livraison, souvent des marchandises vendues sous les marques propres de la chaîne, a rencontré un effondrement soudain de la demande dû aux craintes des consommateurs concernant l'inflation.

Les entrepôts gonflés ont également vidé les coffres de l'entreprise et entraîné une dépréciation hors trésorerie importante qui a contribué à faire grimper la perte nette de l'entreprise à 358 millions de dollars au premier trimestre de l'exercice.

"Nous prenons des mesures immédiates et agressives sur les coûts, les dépenses d'investissement et en particulier sur les stocks", a déclaré Gustavo Arnal aux investisseurs en juin, ajoutant que les vents contraires saisonniers continueraient à peser sur la conservation de la trésorerie au cours des deuxième et troisième trimestres fiscaux.

Mais les niveaux excessifs de stocks qui prennent la poussière ne sont pas la seule raison pour laquelle la direction doit maintenant fouiller sous les canapés pour trouver de la monnaie.

La société aurait pu avoir 590 millions de dollars de plus sur son bilan si le conseil d'administration n'avait pas rendu de l'argent aux actionnaires sous forme de rachats d'actions au cours de l'exercice précédent - une décision qui, rétrospectivement, semble peu judicieuse.

Avec les fissures qui apparaissent rapidement dans son bilan, les investisseurs professionnels se dirigent vers les collines.

Après l'annonce du désinvestissement de Cohen, l'obligation d'entreprise 2044 de Bed Bath & Beyond a chuté à environ 27 cents par dollar, selon le rapport deBloomberg.

Étant donné que les créanciers sont généralement assurés d'être les premiers à être remboursés en cas de liquidation, il n'est jamais bon signe que la dette d'une entreprise arrivant à échéance dans un avenir aussi lointain ne se négocie plus à sa valeur nominale, et encore moins à des niveaux aussi bas.

Mercredi, la société a tenté d'apaiser les craintes du marché en déclarant qu'elle "travaillait rapidement au cours des dernières semaines avec des conseillers financiers et des prêteurs externes pour renforcer notre bilan", et s'est engagée à fournir davantage d'informations dans une mise à jour à la fin du mois d'août.

"Tirage au sort

La nouvelle du mandat de Kirkland Ellis suggère que la société craint d'atteindre un jour le point où elle ne sera plus en mesure de payer ses factures si les conditions se détériorent davantage.

Pendant ce temps, le sentiment de l'action souffre après que les investisseurs aient accusé Cohen d'un "rugpull".

En conduisant ses adeptes sur un chemin de rose pour ensuite les utiliser comme liquidités de sortie, ils ont affirmé que le coup de Cohen méritait une enquête de la Securities & Exchange Commission.

Le Canadien s'était fait des fans, et au début, ses partisans au sein de la communauté WallStreetBets l'ont toujours défendu, affirmant qu'il ne faisait que préparer le terrain et qu'il ne les avait pas utilisés comme liquidités de sortie pour se débarrasser d'actions.

Lorsque la vérité a émergé, même Reddit a commencé à se retourner contre lui.

"Je garde ce qu'il me reste par pure méchanceté", a posté un investisseur sur la page subreddit, tandis qu'un autre, faisant référence à la nationalité de Cohen, l'a simplement traité de "moosef*****".

Cohen n'est pas le seul à s'être enrichi comme un bandit grâce à la vente opportune de ses actions BBBY.

Un étudiant de l'Université de Californie du Sud a affirmé avoir liquidé son investissement de 25 millions de dollars dans le détaillant de briques et de mortiers, levé avec l'aide d'amis et de la famille, après que le prix de l'action a quadruplé en valeur.

"L'appréciation significative du cours de l'action BBBY combinée au fait que je pars pour l'école demain ont joué des rôles critiques dans la fermeture de la position", a écrit Freeman dans un post sur Reddit.