Au début de l'année, Yang Huiyan, la femme la plus riche d'Asie et propriétaire majoritaire de Country Garden - le plus grand promoteur immobilier de Chine en termes de ventes - prévoyait une chute de 70 % des bénéfices de la société à mesure que la crise immobilière du pays s'aggravait.

La chute de Country Garden a dépassé les prévisions de Mme Yang. Les bénéfices du promoteur chinois ont chuté de 96 % au premier semestre de cette année, passant de 2 milliards de dollars à 88 millions de dollars, en raison d'un secteur immobilier qui a sombré "rapidement dans une grave dépression", a déclaré la société mardi lors de la publication de ses derniers résultats.

Le secteur immobilier chinois "a été confronté à une myriade de défis, notamment l'affaiblissement des attentes du marché, l'atonie de la demande et la chute des prix de l'immobilier. Tous ces facteurs ont exercé une pression croissante sur tous les acteurs du marché immobilier... [et ont créé] un environnement commercial difficile dans lequel seuls les plus forts peuvent survivre", a déclaré la société.

Les actions de Country Garden, cotées à Hong Kong, ont chuté de près de 4 % mardi, ce qui a porté la chute de ses actions à plus de 70 % en 2022. Yang a perdu près de 60 % de sa fortune cette année ; sa valeur nette est désormais de 14,1 milliards de dollars, contre 28,3 milliards en août dernier, selon l'indice Bloomberg des milliardaires.

La survie du plus fort

Les difficultés de Country Garden ne sont que la dernière manifestation en date du dégonflement de la bulle immobilière en Chine, qui n'a pas de solution facile ou rapide.

Shujin Chen, analyste à la banque d'investissement Jefferies, a écrit dans une note ce mois-ci que Country Garden "ne sera pas le seul" à enregistrer une baisse importante de ses bénéfices cette année. Les promoteurs immobiliers chinois sont plongés dans une profonde crise de liquidités ; plus de 30 d'entre eux ont fait défaut sur leur dette internationale, dont Evergrande, le promoteur immobilier le plus endetté au monde avec 300 milliards de dollars de dettes.

La semaine dernière, la banque centrale chinoise a abaissé ses taux directeurs dans le but de soutenir le secteur immobilier en difficulté, qui représente 25 % du PIB du pays et constitue un moteur essentiel de sa croissance économique.

"La dernière réduction devrait apporter un certain soutien" à la demande de logements en abaissant les coûts d'emprunt, a écrit l'agence de notation Fitch dans une note la semaine dernière. Cependant, les analystes ne sont pas convaincus que cela suffira à stimuler le secteur immobilier et le sentiment des acheteurs de maisons.

Dans toute la Chine, les acheteurs retiennent leurs paiements hypothécaires car les promoteurs peinent à livrer les appartements achevés. En Chine, les acheteurs paient d'avance pour les logements non construits, et les promoteurs immobiliers dépendent de ces fonds de prévente, qui s'apparentent à des prêts sans intérêt pour les entreprises.

Les mesures prises par la banque centrale seront probablement "insuffisantes pour entraîner une amélioration significative de la confiance des acheteurs de logements dans la livraison et les perspectives de hausse des prix des logements", a déclaré Fitch. "Ce ne sera pas suffisant pour inverser la marée négative", a tweeté Alicia Garcia-Herrero, économiste en chef de la banque d'investissement française Natixis.

Le gouvernement central chinois est réticent à l'idée de renflouer à grande échelle les promoteurs privés et souhaite que les gouvernements locaux interviennent à leur place. L'aide apportée par Pékin aux promoteurs en difficulté, comme son fonds de prêts spéciaux, a une portée limitée et souligne que l'objectif premier du gouvernement est d'assurer la stabilité sociale, plutôt que de renflouer les promoteurs en difficulté", a écrit Fitch.

Le directeur financier de Country Garden, Wu Bijun, a reconnu que "la consolidation de l'industrie n'est pas terminée. Le secteur du logement n'a pas encore atteint son niveau le plus bas et les ventes de propriétés à l'échelle nationale ne se sont toujours pas stabilisées", a-t-il déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats de la société mardi.