Le rendement réel ou corrigé de l'inflation des obligations américaines est un indicateur clé pour les investisseurs. Le bitcoin monte ou descend en relation - ou en réaction - de plus en plus directe avec cet indicateur.
Le sort du bitcoin est plus étroitement lié que jamais au rendement obligataire réel ou ajusté à l'inflation aux États-Unis, les deux évoluant de plus en plus dans des directions opposées.
Au moment de la mise sous presse, le coefficient de corrélation à 90 jours entre le bitcoin et le rendement du titre américain à 10 ans indexé sur l'inflation se situait juste à côté du record de -0,95 atteint fin juin.
La corrélation inverse ou négative record signifie que le bitcoin évolue dans la direction opposée au rendement ajusté à l'inflation. Un coefficient de corrélation est un nombre compris entre +1 et -1, représentant l'interdépendance linéaire de deux variables ou ensembles de données. Si le coefficient de corrélation est à -1, cela signifie que la relation entre les deux variables est négative 100 % du temps. Si le chiffre est à +1, les deux titres évoluent dans la même direction.
Un rendement réel positif signifie que le paiement de l'obligation dépasse les mesures des attentes d'inflation basées sur le marché. Par conséquent, plus le rendement réel est élevé, moins il y a d'incitation à rechercher les rendements d'autres actifs comme les cryptocurrences, les actions et l'or.
Il n'est donc pas surprenant que le bitcoin, les actions technologiques et l'or aient été malmenés cette année, parallèlement à une hausse du rendement réel. Le rendement réel a bondi de plus de 172 points de base pour atteindre 1,72 % cette année, grâce à la détermination de la Réserve fédérale à drainer les liquidités par des hausses de taux d'intérêt rapides et l'épuisement des bilans pour lutter contre l'inflation galopante. Alors que la principale crypto-monnaie a chuté de près de 57 %, l'indice Nasdaq et l'or ont perdu respectivement 27 % et 5,2 %.
Cette corrélation négative record signifie que l'on ne peut exclure la possibilité que le bitcoin plonge sous le plancher de 17 601 dollars atteint en juin si le rendement réel continue d'augmenter. Et au grand dam des haussiers qui se réjouissent des signaux de fond sur les indicateurs de la blockchain, le chemin de moindre résistance pour le rendement réel semble être du côté de la hausse. En effet, l'inflation ne montre aucun signe de ralentissement et il est peu probable que la Fed freine bientôt le resserrement de sa politique.
La Fed devrait augmenter les coûts d'emprunt de 75 points de base dans le courant du mois, portant le taux d'intérêt de référence à une fourchette de 2,25 % à 2,5 %, contre 0 % à 0,25 % au début de 2022. En outre, les contrats à terme sur les fonds fédéraux prévoient une hausse de 50 points de base en septembre et de 25 points de base lors des réunions de novembre et de décembre.
Mercredi, le département américain du travail doit publier l'indice des prix à la consommation de juin. Les données devraient montrer que le coût de la vie a augmenté de 1,1 % en glissement mensuel, ce qui portera le chiffre annualisé à 8,8 %, un nouveau sommet depuis quatre décennies. L'IPC s'est établi à 8,6 % en mai. L'inflation de base, qui exclut les composantes volatiles que sont l'alimentation et l'énergie, a augmenté de 0,6 % en glissement mensuel, ce qui correspond à une croissance annualisée de 5,8 %.
Lundi, la secrétaire de presse de la Maison Blanche, Karine Jean-Pierre, a déclaré que l'administration s'attendait à une inflation élevée principalement en raison des composantes alimentaires et énergétiques. Toutefois, M. Pierre a qualifié ces données de "rétrospectives" et de "périmées" afin de tenter de limiter les dégâts, notant la récente baisse des prix de l'énergie.
Par conséquent, un chiffre plus faible que prévu de l'IPC de base pourrait tirer vers le bas le rendement réel, soulevant le bitcoin et d'autres actifs à risque. Le bitcoin s'échangeait dernièrement près de 19 650 dollars, soit une baisse de 1 % sur la journée, selon les données de CoinDesk.