Kathleen Breitman a été qualifiée de "royauté cryptographique" pour avoir co-créé Tezos - une blockchain majeure et concurrente d'Ethereum - en 2014, s'imposant comme l'un des premiers entrepreneurs dans ce domaine. Et si vous avez l'occasion de lui parler, vous verrez rapidement que c'est une personne franche.
Dans une interview accordée à Fortune, Mme Breitman a discuté du récent cycle d'engouement pour le marché des crypto-monnaies et de la chute brutale qui a suivi. Et en réfléchissant, il est devenu évident à quel point certaines prédictions passées sur le marché de la crypto étaient fausses - certains investissements, certains projets. La rétrospective, bien sûr, est toujours 20/20.
"Les gens attirent l'attention quand ils commencent à faire des prédictions sur ces choses", dit Breitman à Fortune. "Mais bon sang, beaucoup de ces choses ne vieillissent pas bien".
Voici quelques autres choses dans le monde de la crypto qui pourraient également "mal vieillir", selon Breitman - de certains investissements en jetons non fongibles (NFT) à certaines parties de la "fusion" Ethereum."
N° 1 : Des investissements de capital-risque d'un milliard de dollars dans les NFT
Tout d'abord, de nombreuses évaluations d'investissement en capital-risque liées aux NFT sont "complètement flagrantes", a-t-elle déclaré. "Des choses qui vont mal vieillir : être un investisseur en capital-risque expliquant une évaluation de 1,5 milliard de dollars à un marché NFT n°15."
Bien que le marché se soit effondré depuis, il n'y a pas si longtemps, les NFT se vendaient couramment à des prix à six, voire sept chiffres. Un exemple, parmi d'innombrables autres, est un NFT d'un rocher JPEG vendu pour plus d'un million de dollars en août 2021. Globalement, l'année dernière a été une année importante pour les échanges de NFT, qui ont dépassé les 17 milliards de dollars, soit une augmentation de 21 000 % par rapport à 2020.
Si les investisseurs particuliers ont participé à l'engouement, principalement en raison de la FOMO, les grands investisseurs institutionnels, dont Visa et KPMG, ont fait de même. À leurs côtés, comme le note Breitman, se trouvaient des fonds de capital-risque comme Andreessen Horowitz (a16z) et Paradigm. Certaines sociétés de capital-risque ont investi massivement dans cet espace, injectant des millions dans les principales places de marché NFT et dans des projets NFT spécifiques.
"Je pense que beaucoup de ces valorisations ne tiendront pas", a ajouté M. Breitman.
Breitman considère que le volume NFT et les places de marché en croissance sur Tezos, comme objkt.com, sont sous-estimés par rapport à ceux d'Ethereum ou d'autres blockchains. Mais, même si elles sont en pleine croissance, les places de marché NFT de Tezos restent encore petites par rapport à des géants comme OpenSea.
Néanmoins, Breitman considère généralement que de nombreux fondateurs liés aux NFT sont similaires aux "fondateurs débutants de la Silicon Valley qui veulent juste lever des fonds et se sentir bien dans leur peau", a-t-elle déclaré. "Vous voyez beaucoup de cela dans l'espace crypto".
No. 2 : Les photos de profil NFT
Ensuite, Breitman note l'augmentation sauvage des projets NFT de photos de profil (PFP).
"Je pense qu'une grande partie des collections PFP ne se portent pas si bien pour une assez bonne raison, qui est que ceux-ci sont presque purement spéculatifs", a-t-elle déclaré. "À un moment donné, si vous avez un million de jetons [dans une collection], cela redevient assez fongible".
Communément, les gens dans l'espace crypto font de leur avatar Twitter un NFT populaire pour montrer qu'ils font partie des membres de la communauté d'un projet, surtout si lesdits NFT sont chers et recherchés par des célébrités, comme ceux du Bored Ape Yacht Club. Pour d'autres, posséder un NFT PFP, c'est plutôt s'intégrer et trouver un terrain d'entente au sein d'un groupe plus large.
Si les PFP NFT peuvent gagner rapidement en popularité, les projets peuvent mourir tout aussi rapidement.
"Beaucoup de ces projets vieillissent très mal, parce qu'ils étaient essentiellement financés par des fonds de capital-risque", a déclaré M. Breitman. "Je pense que nous devrions regarder où se trouve la croissance organique de la communauté, car beaucoup de subventions s'épuisent."
Et c'est une autre question de savoir quelle valeur les actifs conserveront.
Les places de marché NFT "ne vont pas bien se porter", a-t-elle ajouté. "Je pense que, rien qu'en regardant les valorisations, en regardant le volume, cela donne une [vision] assez accablante."
N°3 : Certains aspects de la "fusion".
Enfin, Breitman a souligné certaines des attentes mal comprises ou exagérées qui pourraient entourer la prochaine "fusion" d'Ethereum.
La fusion fera passer la blockchain influente d'un mécanisme de consensus de preuve de travail à un mécanisme de preuve d'enjeu, et, en retour, réduira considérablement son impact environnemental.
Bien qu'il soit "agréable de voir Ethereum rejoindre le reste de l'industrie", a déclaré Mme Breitman - Tezos se compte parmi les blockchains proof-of-stake de longue date - "Je pense qu'une grande partie de ce qui a dominé l'industrie est évidemment l'élan et l'agitation dans cette idée de ce qui va être populaire au prochain trimestre".
Pour elle, cela inclut le buzz autour de la fusion. Bien qu'elle comprenne l'engouement, Ethereum étant la plateforme dominante de contrats intelligents, la fusion "ne va pas résoudre le problème des frais d'Ethereum."
Les frais de gaz auxquels elle fait référence sont le coût d'exécution d'une transaction sur la blockchain Ethereum, et sont considérés comme un gros point douloureux pour les utilisateurs d'Ethereum - pendant les périodes de forte demande, les frais peuvent atteindre des centaines de dollars et rendre le réseau non viable pour beaucoup.
Comme la fusion n'augmentera pas la capacité du réseau Ethereum, la mise à niveau n'aura pas d'impact sur le prix des frais de gaz. Mais la Fondation Ethereum considère le passage prochain à la preuve d'enjeu comme un "précurseur critique" pour réduire ces coûts à terme.
"C'est comme si, 'Oh, regardez, nous faisons enfin cette chose'. Et en fait, cela ne répond pas vraiment à la raison pour laquelle les gens viennent sur Tezos, à savoir les frais ", a déclaré Breitman. "C'est le bon vieux 'razzle dazzle'. En fait, cela ne résout pas le problème qui éloigne beaucoup de gens d'Ethereum."